2019年通信行业投资策略：关注5G天馈系统变革带来的投资机遇.pdf

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分析师 常格非
业链迎来巨大变革。振子方面，单面天线振子需求量大增，同时塑料振子有 执业证书编号 S0020511030010
望成为主流方案；滤波器方面，通道数大幅增加带动滤波器需求量大增，同 电话 021-5109-7188
时滤波器与天线集成，小型金属腔体滤波器和陶瓷滤波器成为主要方案；PCB 邮箱 ******@
方面，量价提升带动市场规模扩大；天线方面，未来集采采用“整包”模式，
设备商资源丰富的企业受益明显，研发及垂直整合能力较弱的小企业的市场 分析师 常启辉
份额将向头部企业集中。 执业证书编号 S0020115080058
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 投资建议
邮箱 ******@

5G 网络作为数字经济的引擎，预计 2019 年将在国内拉开建设大幕，运
营商资本开支也将迎来景气度向上的拐点。我们认为通信行业在经历 2018 年
的低谷后将在 2019 年迎来震荡向上的行情，给予“推荐”评级。5G 天馈系
统较 4G 网络变革较大，相关产业链具备较大弹性，建议重点关注世嘉科技（滤
波器、天线）、通宇通讯（天线）。
 风险提示

1、5G 进展不及预期；2、中美贸易战升级


重点公司盈利预测：
昨收盘 总市值 EPS PE
公司代码 公司名称 投资评级
（元） （百万元） 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E
002792 通宇通讯 增持 6509
002796 世嘉科技 增持 3673
资料来源：Wind，国元证券研究所

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，通信行业承压 ...........................................