2011中国房地产上市公司研究成果发布会会议纪要.pdf

研究报告/行业报告
2011 年 6 月 2 日

房地产
房地产行业看好
署名人:李少明
S0960200010015
010-63222931 2011 中国房地产上市公司研究成果发布会会议纪要
lishaoming@

2011年6月1日,我们参加了中国指数研究院“2011 中国房地产上市公司研究成

果”发布会暨“第九届中国房地产投融资”会。详情如下:
评级调整: 维持
纪要要点:
行业基本资料
上市公司家数 112 „ 通过对 120 家沪深上市房地产公司和 36 家大陆在港上市房地产公司进行研究,
发现整体情况业绩突出,经营规模上升,平均资产规模达 亿元;营业收
总市值(亿元) 8729
入实现持续增长,营业收入超 50 亿元的沪深上市房地产公司达 15 家,大陆在港
占 A 股比例(%) % 上市房地产公司达 21 家;市场整合能力提升,2010 年中国房地产市场并购案发
平均市盈率(倍) 生近 90 起;企业区域扩张能力加强,业务布局朝二三四线发展;运营效率提高,
财富创造能力 EVA 显著提高。资金趋紧,资产负债率提高,流动比率下降,短期
行业表现偿债能力减弱;每股经营现金流均值由正转负;存货均值上升,资本成本上升,
(%) 1M 3M 6M 资金压力变大。估值明显下降,投资价值显现,平均市盈率下降,平均市值同比
均下降 2 成左右。
房地产- - -
上证综合指数- - - „ 本次会议发布了 2011 中国房地产优秀上市公司名单:包括万科、保利、招地、
金地在内的沪深上市房地产公司综合实力 TOP10、财富创造能力 TOP10 和投资价
值 TOP10,陆家嘴、浦东金桥、苏州高新在内的园区开发上市公司竞争力 TOP10,
35% 33870
28% 28225 中国海外发展、华润置地、富力地产在内的大陆在港上市房地产公司综合实力
21% 22580
14% TOP10、财富创造能力 TOP10 和投资价值 TOP10,以及包括万科、中国海外发展、
16935
7%
0% 11290 保利地产在内的中国房地产上市公司社会价值典范。
-7% 5645
-14% 0
2010/5 2010/9 2011/1 2011/4 „ 2011 年的宏观经济形势,新兴市场增长将高于发达国家,但新兴市场国家通胀更
成交金额房地产上证综合指数严峻。预计中国经济增长 9%趋稳,全年 %,下半年通胀走高概率较低;未
来利率仍将提高,而且不会再下降。用房地产总资产价值(商业、住宅等全部房
地产存量)占 GDP 的比重来衡量泡沫化的程度,结论为中国有资产泡沫化的风险,
相关报告但泡沫还没出现。
《房地产-成交量续增,房价仍僵持--21 个
„ 随着一系列政策的实施,中国房地产市场发生了四大变化:1 过度膨胀的住宅需
城市周交易报(-)》2011-5-30 求正在变化,投资性需求受到抑制,恐慌性需求得到缓解,超前性需求趋于理性;
2 过度宽松的信贷环境正在发生变化,信贷规模逐渐收紧,利率趋