医药生物世界是可以重组的.pdf

渐飞研究报告- http://bg.

table_main] 行业报告
2010 年 09 月 13 日行业报告
[table_research]
医药生物研究员: 高利


世界是可以重组的联系人: 廖万国、陈海刚、
范少忠、胡朝凤

Tel: 0755-82027735
Email: liaowanguo@


核心观点[table_rank] 行业评级
行业评级: 推荐
评级变动: 维持
本报告的题目是借用重庆市黄奇帆市长 2010 年 1 月 9 日,在第十一届光华新年
论坛上的讲话题目《世界是可以重组的》。
[table_data] 推荐公司及评级
公司名称及代码评级
我国医药行业高度分散性和低水平竞争特性与医药行业竞争性加剧的矛盾、政
太极集团(600129) 强烈推荐
府对降低医疗费用和药价愿望的迫切性与药品生产和流通成本居高不下的矛
白云山 A(000522) 强烈推荐
盾、基本药物制度推广的紧迫性等因素决定了医药行业需要快速通过集中度的
广州药业(600332) 强烈推荐
提高增加企业规模效应和竞争能力,而即将颁布实施的医药商业发展规划和新
双鹤药业(600062) 强烈推荐
GMP 标准也将对医药行业整合加速推波助澜。因此,我们认为医药行业重组将
新华医疗(600587) 推荐
是未来 2 年可以预见的重要的行业行为之一,相关公司由于重组获得新的发展
哈药股份(600664) 推荐
动力和发展机遇,同时也意味着其将给投资者带来超额的收益。我们认为中国

医药集团在拿下中生集团和上海医工院后其吸收兼并之路并未结束,华润集团
[table_sto行业ckTrend]表现对比图(近 12 个月)
对北药集团的重组帷幕刚刚拉起、未来将采用内生式和外延式发展相结合的方
式直追国药老大的位置,而广药集团和太极集团在上药集团成功重组的示范效 2009-9-12~2010-9-12
应及自身发展的需要也将加快重组步伐。 36%
21%
至 2010 年 9 月 10 日医药生物动态 PE36 倍,由于医药生物增长确定,未来 5 6%
年可望保持 20%以上收入和利润增长,我们认为目前估值水平处于合理水平。-9%
-24%
09-9 09-12 10-3 10-6
虽然医药生物进入四季度后有可能产生填补 2011 年估值的行情,但我们认为随沪深300 医药生物
着 2011 年到来,医药行业重组浪潮也将到来,具有重组题材的个股将具有超过
资料来源:港澳资讯
板块的涨幅。因此建议配置基本面良好且具有重组预期的上市公司以获得超额
收益。我们重点推荐太极集团、白云山、广州药业、双鹤药业、新华医疗、哈
[table_relation]相关研究报告
药股份。
《基层医疗服务快速发展助推医药行增
长》 2010/07/15
《基层需求为抗生素普药龙头企业带来发
展契机》 2010/07/21
《两强联合带来的投资机遇》2010/08/01
《太极集团-市值远低于价值》2009/12/14
《白云山 A-从产业投资角度看价值》
2009/10/20
《广州药业-最坏时期已经过去、业绩反转
即将到来》 2010/01/28
《双鹤药业- 基本面良好拐点来临》
2010/08/26


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正文目录
一、医药行业重组内在动力................................................................................................................................................... 4
1、追求规模效应............................................................................................................................................................. 4
2、购并也是进入新领域或加强弱势领域最好的手段................................................................................................. 5