产业经济学课件7.ppt

第七章
企业并购
企业并购

企业并购
企业并购概述
横向并购:福利权衡
纵向并购:降低交易费用与稳定经营环境
混合并购:资产利用与风险降低
企业并购概述——并购的概念
兼并(merger)
狭义的兼并是指在市场机制作用下,企业通过产权交易获得其他企业的产权,使这些企业法人资格丧失,并获得它们控制权的经济行为。
广义的兼并是指在市场机制作用下,企业通过产权交易获得其他企业产权,并企图获得其控制权的经济行为。
收购(acquisition)
对企业的资产和股份的购买行为
主兼并或主收购公司称为:
兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公司、标购公司或接管公司
被兼并或被收购的公司称为:
被兼并公司、被收购公司、目标公司、标的公司、被标购公司、被出价公司或被接管公司
按照被并购双方的产业特征划分
横向并购
并购双方处于同一行业的并购活动,即一种竞争者之间的并购
纵向并购
指处于生产同一(或相似)产品不同生产阶段的企业之间的并购。
从纵向并购方向来看,有前向并购(前向一体化)和后向并购(后向一体化)之分。
混合并购
指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购。
并购类型
上游
企业
下游
市场扩张
产品扩张
同行业竞
争对手
同行业竞
争对手
新产品与
新市场
新产品与
新市场
并购类型
混合并购的三种类型:
在相关产品市场上企业间的产品扩张型并购
对尚未渗透的地区生产同类产品的企业进行市场扩张型并购
生产和经营彼此间毫无相关产品或服务的企业间的纯粹的混合并购。
企业进行混合并购的目的:
追求组合效应,降低经营风险。
并购的战略意图
从产业组织理论讲,并购成为企业限制竞争、培养市场力量、市场扩张、遏制进入及逃避管制的重要手段。
在企业并购的不同历史阶段,其战略意图是不同的。
并购的四个长波
按照并购后的法律状态分
新设合并型
两个以上公司通过并成一个新公司的形式而进行的合并,合并双方都失去法人资格。
吸收合并型
一个公司通过吸收其他公司的形式而进行的合并,被吸收公司失去法人资格,存续公司申请变更,同时继承被吸收公司的债权、债务。
控股型
并购双方都不解散,但一方为另一方所控制,双方均合法存在。
并购类型
西方企业并购的演进
第一次并购浪潮
时间:19世纪末至20世纪初,其高峰时期为1898-1903年
第二次并购浪潮
时间:两次世界大战之间的20世纪20年代
第三次并购浪潮
时间:第二次世界大战结束后的20世纪50年代和60年代的资本主义经济“繁荣”时期,并在60年代后期形成高潮。
第四次并购浪潮
时间:20世纪70年代中期至80年代末并在80年代形成高潮
第五次并购浪潮
时间:20世纪90年代中期,一直延续至今