化工行业投资研究方法讲义分析.pptx

该【化工行业投资研究方法讲义分析 】是由【zhangkuan14312】上传分享，文档一共【29】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【化工行业投资研究方法讲义分析 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。化工行业投资资研究方法
——子行业景气度度、产品价差差、产能扩张张
化工行业研究究员高高利何何多粮
电话010-59370862
目录
一、 投资策策略和化工产产品价格传导导
二、 看好下下游需求旺盛盛的勘探行业业
三、 看好天天然气提价预预期对相关上上市公司业绩绩提升
四、 看好成成品油定价机机制得到业绩绩改善的石油油加工
五、 看好化化学原料板块块的PVC行业
六、 继续看看好化纤行业业
七、 长期看看好化工新材材料板块
八、 看好化化学制品行业业的氮肥价格格上涨预期煤煤头氮肥企业业
九、 看好成成品油定价机机制得到业绩绩改善的石油油加工
十、 重点推推荐公司盈利利预测
一、投资策略略和化工产品品传导机制
投资主线
化工产业上下下游价格传导导机制
价格波动对各各上市公司的的影响
根据化工子行行业多,产品品品种多的特特点,在产业业政策向好的的子行业中选选择行业出现现向上拐点或或处于景气度度上升初期、、价格处于传传导过程中有有上涨潜力,,下游需求旺旺盛、公司有有新项目投产产的公司进行行重点投资。。
图表1:化工上市公司司盈利因素合合成
资料来源:华创证券


上游原料的价价格上涨向下下游传导有一一定的时间滞滞后。以原油油--苯--硝基苯--苯***产业链为为例,以2002年数据为起始始点进行分析析。
图表2:苯******产产业业链链价价格格走走势势比比较较
资料料来来源源::华华创创证证券券
图表表3:苯******产产业业链链相相对对价价格格比比较较
资料料来来源源::华华创创证证券券
从上上图图可可以以看看出出,,初初级级产产品品原原油油波波动动幅幅度度最最大大,,苯苯的的波波动动幅幅度度次次之之,,硝硝基基苯苯的的波波动动远远小小于于原原油油和和苯苯的的波波动动幅幅度度。。到到第第四四级级产产品品苯苯******,,离离终终端端消消费费比比较较靠靠近近,,波波动动幅幅度度更更多多地地依依赖赖于于下下游游的的需需求求。。其其他他化化工工产产品品链链有有类类似似规规律律。。

图表表4:化工工行行业业产产业业链链条条
资料料来来源源::华华创创证证券券

图表表5:石油油及及下下游游产产品品价价格格传传导导
资料料来来源源::华华创创证证券券
图表表6:煤化化工工产产品品价价格格传传导导
资料料来来源源::华华创创证证券券
从价价格格传传导导机机制制方方面面,,选选择择公公司司产产品品属属于于产产业业链链第第三三级级、、价价格格正正在在传传导导过过程程、、原原料料和和产产品品价价差差处处于于历历史史相相对对低低位位的的公公司司。
图表8:价格格传导导过程程中的的受益益上市市公司司系列列二
资料来来源::华创创证券券
图表9:价格格传导导过程程中的的受益益上市市公司司系列列三
资料来来源::华创创证券券
图表10:价格格传导导过程程中的的受益益上市市公司司系列列四
资料来来源::华创创证券券
图表7:价格传传导过过程中中的受受益上上市公公司系系列一一
资料来来源::华创创证券券

二看看好好下游游需求求旺盛盛的勘勘探行行业
1、看好好勘探探行业业的三三个原原因
业绩提提升::经济济处于于复苏苏阶段段,关关于原原油走走势值值得研研究的的是涨涨幅大大小而而不是是趋势势,趋趋势是是必然然上涨涨。原原油价价格上上涨对对勘探探行业业是利利好。
产业政政策支支持::国家结结构调调整目目标明明确提提出加加大油油气资资源勘勘探开开发力力度。。扩大大勘探探范围围,重重点开开拓海海域、、主要要油气气盆地地和陆陆地油油气新新区。。加强强境外外油气气资源源合作作开发发,实实现可可采储储量和和产量量稳定定增长长。
图表11:勘探板板块业业绩提提升
资料来来源::华创创证券券
图表12:中国原原有进进出口口量
资料来来源::华创创证券券
下游需需求旺旺盛::。。根据据产业业调整整意见见,。。我国国目前前是原原油进进口国国,47%的原油油依赖赖于进进口,,中国国目前前是原原油进进口大大国。。2009年9月止,,本年年累计计进口口原油油14607万吨,,出口口原油油仅395万吨。中国国原油相对对产能来说说需求旺盛盛。
二看好好下游需求求旺盛的勘勘探行业
2、重点关注注公司—中海油服
中海油服是是独特的油油田服务企企业。公司司作为中国国最大的油油田综合服服务提供商商,业务包包括油气开开采的各个个阶段,公公司核心业业务包括物物探、钻井井、油田服服务和船舶舶工程,钻钻井业务是是目前公司司收入的主主要来源,,占营业收收入将近60%,公司未未来力争成成为世界最最大的油田田综合服务务提供商。。公司的核核心竞争力力在于提供供综合性一一体化服务务。
图表13:中海油服财财务状况
资料来源::华创证券券
公司营业收收入快速增增长。截至至2009年第三季度度,,同比比增长65%;,%,。
公司包括物物探、钻井井服务、油油田技术服服务、船舶舶服务四个个主要业务务收入来源源。钻井服服务收入占占公司收入入50%以上。截至二零零零九年九月月三十日,集团共运运营和管理理25艘钻井船、、2艘生活平台台、4套模块钻机机、6台陆地钻机机。
业绩增长动动力。公司司船舶增长长,钻井船船日费率增增长预期。。