2022年注册会计师考试《财管》考前冲刺卷第一套（6）.docx

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2022年注册会计师考试《财管》考前冲刺卷第一套(6)
二、
【解析】资本市场工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。所以,选项A的说法正确;场外市场包括股票、债券、可转让存单、银行承兑汇票、外汇交易市场等。所以,选项8的说法正确;股票的收益不固定,因此,投资风险比债务工具大。所以,选项C的说法正确;货币市场是短期债务工具交易的市场。所以,选项D的说法不正确。

【解析】在不增发新股或回购股票的情况下,如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率(资产周转率、权益乘数、销售净利率、收益留存率)中有一个或多个数值比上年下降,本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率,在权益乘数或资产周转率下降的情况下,本年的实际增长率也会低于本年的可持续增长率,由此可知,选项A、B、C是答案,选项D不是答案。

【解析】根据有效边界与机会集重合可知,机会集曲线上不存在无效投资组合,即机会集曲线没有向后弯曲的部分,而A的标准差低于B,所以,最小方差组合是全部投资于A证券,即选项A的说法正确;投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数,因为B的预期报酬率高于A,所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券,即选项B的说法正确;因为机会集曲线没有向后弯曲的部分,所以,两种证券报酬率的相关性较高,风险分散化效应较弱,即选项C的说法正确;因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券,期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券,所以选项D的说法错误。

【解析】如果名义利率为8%,通货膨胀率为3%,则实际利率为(1+8%)/(1+3%)-1=%;如果第二年的实际现金流量为100万元,通货膨胀率为5%,则第二年的名义现金流量为100x(1+5%)2。

【解析】看跌期权价值与预期红利大小成正向变动,看涨期权价值与预期红利大小成反向变动,所以,选项C的说法不正确。

【解析】因为市场套利的存在,可转换债券的最低价值,应当是债券价值和转换价值两者中较高者,这也形成了底线价值;所以选项A的说法不正确。可转换债券设置有赎回保护期,在此之前发行者不可以赎回;所以选项C的说法不正确。

【解析】根据题意可知,平均日需求量=16200/360=45(件),由于题中告诉了日供应量,因此,本题属于存货陆续供应和使用的情况,根据公式可知,经济订货量=[2x16200x25/1x60/(60-45)]1/2=1800(件),送货期=1800/60=30(天)。平均库存量=1800/2x(1-45/60)+20=245(件)(注意此处不是增加了保险储备量的一半,原因在于保险储备量在正常情况下是不被耗用的)。存货平均占用资金=245x10=2450(元)。
【提示】(注意送货期、交货期和订货周期的区别,送货期指的是从到货开始直到货物全部送达所需要的时间,等于订货量/每日送货量;交货期指的是从发出订单开始到收到货物为止的时间间隔,即订货提前期;订货周期指的是两次订货之间的时间间隔,等于订货次数的倒数,即如果一年订贸5次,则订货周期为1/5年。)

【解析】激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策,所以选项B的说法错误;在激进型筹资政策下,临时性流动资产小于临时性流动负债,所以选项D的说法错误。

【解析】成本控制的原则包括四项:经济原则、因地制宜原则、全员参加原则和领导推动原则。选项D属于成本降低的原则。
三、计算分析题
1.【答案】
(1)%,所以牡丹公司股票收益率的标准差为25%;市场组合的方差为4%,所以市场组合的标准差为20%;
根据β系数的计算公式可知:
牡丹公司股票的β系数=%/20%=
牡丹公司股票投资者要求的必要报酬率=4%+(12%-4%)=10%
(2)前两年的股利现值之和=1x(P/A,10%,2)==(元)第三年以后各年股利的现值=1x(1+3%)/(10%-3%)x(P/F,10%,2)==(元)
牡丹公司股票价值=+=(元)张先生持有股票的价值==27800(元)
2.【答案】
(1)增发普通股筹资方案下:
全年债券利息=2000x8%=l60(万元)
总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-160)==5000/10=500(万股)
每股收益=(1500-160)x(1-25%)/(2000/2+500)=(元)增发债券筹资方案下:
全年利息=2000x8%+5000x10%=660(万元)
总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-660)=
每股收益=(1500-660)x(1-25%)/(2000/2)=(元)
由于增发普通股方案的每股收益高,总体风险低,所以,应该选择增发普通股方案。
(2)甲公司股票的口系数=10%/(40%x40%)=
甲公司股票的资本成本=4%+(12%-4%)=9%(3)新的股数=2000/2x(1+10%)=1100(万股)
发放现金股利之后的净资产=1100x7=7700(万元)
现金股利总额=(2000+4000+2000)-7700=300(万元)每股股利=300/1100=(元)
3.【答案】
(1)经营资产净投资一净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加一净经营资产增加=经营资产增加一经营负债增加
=(资产总额增加一金融资产增加)-(负债总额增加-金融负债增加)=(1500-1000-50)-(900-600-100)
=250(万元)筹资总需求=预计净经营性资产合计-基期净经营资产合计
=预计净经营资产增加=250(万元)
外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-增加的留存收益=250-(-50)-70=230(万元)
或:
外部融资额
=资产总额增加一经营负债增加一增加的留存收益
=(1500-1000)-(900-600-100)-70=230(万元)
(2)外部融资额=资产总额增加-经营负债增加-增加的留存收益=300-增加的留存收益
=300-销售收入x10%x(1-400,4)=0解得:销售收入=5000(万元)
(3)外部融资额
=经营资产增加-经营负债增加-可动用的金融资产-增加的留存收益
=800x增长率-600x75%x增长率-(-220)-4000x(1+增长率)x10%x(1-40%)=0
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