第4章资本成本和资本结构 ——筹资决策
第1节资本成本
第2节杠杆原理
第3节资本结构
2017/9/19
1
第1节资本成本
一、资本成本的概念内容和种类
资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。
2017/9/19
2
包括用资费用和筹资费用两部分。
有别于一般商品成本。
包括个别资本成本率、综合资本成本率、边际资本
成本率。
二、资本成本的作用
资本成本在企业筹资决策中的作用
个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。
综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。
边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。
资本成本在企业投资决策中的作用
资本成本是评价投资项目,比较投资方案和进行投资决策的经济标准。
资本成本在企业经营决策中的作用
资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
2017/9/19
3
三、债务资本成本率的测算
2017/9/19
4
基本公式
式中,K表示资本成本率,以百分率表示;D表示用资费用额;P表示筹资额;f表示筹资费用额;F表示筹资费用率,即筹资费用额与筹资额的比率。
2017/9/19
5
公式
Kl表示长期借款资本成本率;I表示长期借款年利息额;L表示长期借款筹资额,即借款本金;F表示长期借款筹资费用融资率,即借款手续费率;T表示所得税税率。 Rl表示借款利息率。
2017/9/19
6
例4-1:ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,手续费1%,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为:
2017/9/19
7
例4-2:根据例4-1资料但不考虑借款手续费,则这笔借款的资本成本率为:
例4-3:ABC公司欲借款1000万元,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。银行要求补偿性余额20%。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为:
2017/9/19
8
例4-4:ABC公司借款1000万元,年利率5%,期限3年,每季结息一次,到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为:
在不考虑货币时间价值时,债券资本成本率可按下列公式测算:
式中,Kb表示债券资本成本率;B表示债券筹资额,按发行价格确定;Fb表示债券筹资费用率。
2017/9/19
9
例4-5:ABC 公司拟等价发行面值1000元,期限5年,票面利率8%的债券,每年结息一次;发行费用为发行价格的5%;公司所得税税率为25%。则该批债券的资本成本率为:
2017/9/19
10
如果按溢价100元发行,则其资本成本率为:
如果按折价50元发行,则其资本成本率为:
第4章:资金成本和资本结构 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.