第6讲 长期价格水平和汇率(第15章).ppt

第四章长期价格水平和汇率
本章结构
引言
一价定律
购买力平价
建立在购买力平价之上的长期汇率模型
购买力平价与一价定律的经验证明
如何解释购买力平价出现的问题
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本章结构
超越购买力平价:长期汇率的一般模型
国际利差和实际汇率
实际利率平价
提要
利用弹性价格分析法研究费雪效应、利率和汇率
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引言
长期汇率模型能够为资产市场上的各种参与者提供一个用以预测未来汇率的分析框架.
对长期汇率的预测即使从短期来看也是十分重要的.
从长期看,一国的价格水平对利率和各国产品相对价格的决定有重要作用.
购买力平价理论认为两国货币的汇率等与两国价格水平之比.
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一价定律
一价定律
同样的货物在不同国家出售,按同一货币计量的价格应该是一样的。.
这一定律适用于没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场.
例如: 如果美元/英镑的汇率是$ 每英镑, 一件在纽约售价为$45 的羊毛衫在伦敦应卖£30.
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一价定律
这意味着货物 i 无论在什么地方出售其美元价格应该是一样的:
PiUS = (E$/€) x (PiE)
其中:
PiUS 是货物i在美国出售的美元价格.
PiE 是相应的欧元价格
E$/€是美元/欧元的汇率
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购买力平价
购买力平价理论(PPP)
两国货币之间的汇率等于两国的价格水平之比.
它比较国家之间的平均价格水平.
它预测的美元/欧元的汇率为:
E$/€= PUS/PE (4-1)
其中:
PUS 在美国销售的一个基准商品篮子的价格
PE 在欧洲销售的同一商品篮子的价格
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购买力平价
重新整理等式(4-1), 我们得到:
PUS = (E$/€) x (PE)
PPP 断言:如果用同一种货币来表示,那么所有国家的价格水平将是相等的.
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购买力平价
购买力平价和一价定律的关系
一价定律适用于单个商品,而购买力平价理论则是用于普遍的价格水平.
如果一价定律对所有商品都成立,那么只要用来计算不同国家价格水平的基准商品篮子是一样的,那么购买力平价就成立.
购买力平价理论的拥护者们认为,这个理论的正确性并不要求一价定律一定成立。
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购买力平价
绝对购买力平价和相对购买力平价
绝对购买力平价
认为汇率等于相对价格水平.(式4-1)
相对购买力平价
它表示,在任何一段时间内,两种货币汇率变化的百分比将等于同一时期两国国内价格水平变化的百分比之差:
(E$/€,t - E$/€, t –1)/E$/€, t –1 = US, t - E, t (4-2)
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