财务分析视角下的吉利收购沃尔沃案例探讨.pdf

财务分析视角下的吉利收购沃尔沃案例探讨.pdf各抒己见
MARKETING RESEARCH
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财务分析视角下的吉利收购沃尔沃案例探讨
◊刘林
摘要:中国汽车业最大的海外并购—吉利收购沃尔沃, 团不仅收购了沃尔沃公司的全部股权,同时将拥有沃尔沃公
始终备受瞩目。吉利收购沃尔沃,不仅获得了沃尔沃的多项技司的核心技术、专利等知识产权。专利技术主要为汽车安全方
术,也提升了吉利汽车的品牌形象。本文通过对吉利汽车面的技术,如防滑刹车系统、紧急刹车灯、智能驾驶信息系统、
2009~2013年的财报,分析吉利汽车收购前后相关财务数据的紧急制动辅助系统和防抱死制动系统。本文试图通过分析吉
变化,认为收购案促进了吉利的发展,打破了“中国民企海外利汽车 20 0 9 ~ 2 0 1 3 年的财报,评判这次收购的成败得失。
并购必败”的魔咒。一、吉利公司收购前后相关财务指标分析
关键词:吉利;收购;技术;财务指标曾被喻为中国史上最难收购案的“吉利收购沃尔沃”早已
是板上钉钉,从吉利汽车近年的财报来看,吉利汽车的这次收
2 0 1 0 年 8 月 2 曰,吉利集团以 1 8 亿美元并购福特旗下沃购是成功的。因案例发生在2 0 1 0 年,因此本研究主要结合并
尔沃轿车公司 1 0 0 6 的股权以及相关资产(包括知识产权、生购前的 2 0 0 9 年,并购后 2011、2012、20 1 3 年以及 2 0 1 0 年的财
产线、供应商体系等)ra。从当事双方签署的协议来看,吉利集报数据进行分析。
表 1 吉利汽车2009~2013年营业额
年份 2009 2010 2011 2012 2013
营业额(百万元)
增长率(6 ) 4;18 17;57 16;57
从表 1 来看,2 0 0 9 ~2013年,吉利的营业额不断增长。收购偿债能力是企业偿还本身所欠债务的能力,分析偿债能
完成后,随着沃尔沃的先进技术被运用到吉利的汽车产品中, 力有利于正确评价企业的财务状况,帮助企业经营者作出正
市场份额的扩大与收购先进品牌帯来的品牌效应,使其营业确的经营决策% 通过分析 2 0 0 9 年至 2 0 1 3 年吉利汽车与偿债
额在 2 0 1 1 年之后呈现快速增长的态势,到 2 0 1 5 年,吉利汽车能力相关的指标和数据,可以判断收购后吉利财务数据的变
的营业额已经突破3 0 0 0 0 百万元。化,分析收购对吉利偿债能力的影响(相关数据见表2)。
表 2 2009!2013年吉利汽车偿债能力分析
年份 2013 2012 2011 2010 2009
流动比率
速动比率 1;19 1;04 1;24 1;30
利息保障倍数 25;34 8;00 6;18
从表 2 数据可以看出,2 0 0 9 ~2011年吉利的流动比率有所流动比率,表明由收购帯来的流动员债偿债能力下降。2 0 1 1 年
下降,在资产员债表上表现为 2 0 0