财务管理中的杠杆小结.pdf

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财务管理中的杠杆小结
文/ 李玉莲
摘要:杠杆广泛应用于日常生活和经动性的作用,从而影响企业的风险与收益。成本不为 0 时,通常杠杆系数都是大于 1
营管理中,有力学杠杆、金融杠杆、财务二、将净利润要素采用多步式结构形的,即显现出杠杆效应。
杠杆等。本文着重讨论财务杠杆并加以粗式编制如表 1: ( 三) 杠杆有助于企业管理层在控制
略总结。 1 风险时,不是简单考虑固定成本的绝对
关键词:财务管理;杠杆;小结项目行次金额量,而是关注固定成本与盈利水平的相对
销售收入(S) 1 关系。
“给我一个支点,我就能撬起地球!”减:变动成本(VC) 2 ( 四) 通过经营杠杆与财务杠杆之间
在初中学杠杆时,很是好奇,尤其听到阿边际贡献(Tcm) 3 的相互关系,有利于管理层对经营风险与
基米德的豪言壮语,顿感释然,“的确啊, 减:固定成本(F) 4 财务风险进行管理,即为了控制某一总杠
这可真是个万能原理!”虽然自己当时并杆系数,经营杠杆和财务杠杆可以有很多
息税前利润(EBIT) 5
没有真正算过要撬动地球的话,需要多大不同的组合。比如,经营杠杆系数较高的
减:I+PD/(1-T) 6
的力和多长的杠杆。公司可以在较低的程度上使用财务杠杆;
税前利润 7
后来在学****会计知识时接触到了杠杆经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程
减:所得税 8
原理,颇感兴趣,似有研究不透决不罢休度上使用财务杠杆等等。
净利润 9
之势头。于是,一口气总结出了杠杆的基五、总结
每股利润元股
础知识,希望能帮到大家。 EPS( / ) 10 财务管理中的杠杆,是财务管理分析
一、杠杆效应,是指固定成本在提高三、杠杆和风险关系图表:(见表 2) 的重要工具,其原理是企业对所发生的固
公司期望收益的同时也相应会增加公司风四、说明定成本的利用程度。经营杠杆是营业收入
险的现象。经营杠杆是由于产品生产或提( 一) 用基期数据计算出的杠杆系数, 的变化通过支点( 固定性经营成本 F) 引
供劳务有关的固定性经营成本所引起的, 可预计下一期数据。起经营活动成果( 息税前利润 EBIT) 的变
而财务杠杆则是由债务利息等固定性融资( 二) 如果固定成本等于 0,则杠杆化。财务杠杆是息税前利润(EBIT) 的变
成本所引起的。两种杠杆具有放大盈利波系数为 1,即不存在杠杆效应;当固定化通过支点( 固定性融资成本[I+PD/(1-
2
经营杠杆 DOL 财务杠杆 DFL 总杠杆 DTL 备注
支点 F I+PD/(1-T) F+[I+PD/(1-T)]
PD--- 优先股股利
定义公式 T----- 所得税税率
EPS-- 普通股每股收益
①盈亏平衡点的 DOL 趋于无穷大,经营杠杆
效应最大
简化公式②经营杠杆系数受成
本结构的影响,财务杠杆系数受资本结构的
影响
来源于生产经营的不确定性。
经营风险①杠杆系数越大风险越大
表示:经营收益 EBIT 相对于营业收入 S 的波动,
②企业控制财务风险的能力大于控制经营风
来源于债务筹资产生的丧失偿债能力的风险。
财务风险险的能力
表示:股东收益相对于经营收益