贵州茅台的财务异象及其解读.pdf

贵州茅台的财务异象及其解读.pdf案例分析
爨删蘩禽麴财务雾象解
口黄硕福、大学经济与管理学院福建福州
◇中图分类号: 文献标识码: 文章编号:———
摘要:—一年贵州菱盎一股份有金司的务报生表明一一方面贡州茅二、贵州茅台的“财务异象”
¨一方重责盟茅盎持有遣资一资产结构异象
产货一资金很多没有:荟期投资一负赁垒艮低.,.漫有堡箍谴数未分配表反映了贵州茅台主要资产项
沮很多一,一炭煎的豫利一较一少一主流一财务堡丕熊殖贵州盏台煎选种‘‘财务景象:’目占资产总额的比例。从表中可以发
箍些一金霉的解叠熏卿叠炭皿责州茅刍一的丝莹决象财夯政篡具盔鲜明一的现:流动资产多,非流动资产少。从
经营业鲼考核导向贵州差参管王里层具有风脸规避与一鲁健候宝为耳叉向年到年,平均流动资产占资
.%。在流动资
堡问一题产中,货币资金和存货多,应收票据、应
收账款、预付账款等很少。从年到
关键渊:贵州茅台财务异象资产结构负债和所有者权益结构代理问题
年,平均货币资金占资产总额的
比例为.%,平均存货占资产总额的
一
、引言台优异的财务业绩和市场表现提供充比例为.%。在非流动资产中,平
贵州茅台不仅具有超强分的依据,而且与主流财务理论存在均固定资产占资产总额的比例为
的盈利能力,而且具有极好的市场表一些冲突。.%,几乎没有“长期投资”。从
现。自年在上海证券交易所上市本文把上述发现称为“财务异年到年,固定资产占资产总额的
到年年底,贵州茅台的年均净资象”,并试图从我国国有企业的制度环比例比较稳定,变化不大。
产收益率达到.%,年均每股收益境、考评制度、管理行为等方面进行解上述资产结构与主流财务理论的
;每股市价居高不下,长读。本文的研究不仅有助于了解我国冲突表现在:主流财务理论认为,
期在上证股中排在第一位。年国有企业财务行为的特殊性,而且有流动性与盈利性成反比,流动资产所
,年助于理解主流财务理论的局限性。占的比例越大,盈利能力越差。而贵州
,在
表贵州茅台的资产结构占总资产的比例
中国股市中一枝独秀,是近年来上证
会计流动货币应收应收预付非流动长期定
股中惟一市价超过元的股票。年度资产资金票据账款账款存货资产投资资产
年月日,贵州茅台股票的. . . . . . . .
流通市值为亿元, 占上海证券. . . . . . . . .
交易所股票流通总市值的.% ,排. . . . . . . . .
名第位。. . . . . . . . .
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为什么贵州茅台长期保持超强的. . . . . . . . .
. . . . . . . . .
盈利能力贵州茅台的市场价值是如
. . . . . . . .
何创造出来的在试图从
. . . . . . . .
年贵州茅台股份有限公司的财务报告
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中寻求答案时,却惊奇地发现:贵州茅. . . . . . . .
台流动资产以及货币资金占资产总额. . . . . . . .
的比例一直都很高;.%的负债都是. . . . . . . .