学习落实《中小企业促进法》， 拓宽中小企业直接融资渠道.ppt

建立VC与NM的良性互动机制提升中小企业持续发展能力
深圳证券交易所总经理
张育军博士
中国(青岛)2002年风险投资年会
2002年9月6日
建立VC与NM的良性互动机制提升中小企业持续发展能力
一、VC与NM良性互动机制案例:美国经验
二、VC和NM良性互动的理论与实践
三、中小企业发展需要风险资本和新市场
四、几点思考
一、VC与NM良性互动机制案例:美国经验




1953年,美国国会通过《Small Business Act》,建立小企业局。
1957年,前苏联卫星上天。这对美国是一个很大刺激。美国于1958年通过《小企业投资法》,建立小企业投资公司(SBIC)。
1980年,美国国会通过《1980年小企业投资促进法》。
2001年,美国共有2241万个小企业,占全美全部企业户数的99%,提供了52%的就业机会和50%以上的技术创新。
(1)
1946年,美国研究与发展公司(AR&D)建立,标志着风险投资的开端。
1969年到1976年,美国政府将资本增值税率由25%提到35%%。风险投资处于低潮。
1978年和1981年,美国政府分别将资本增值税下调到28%和20%。风险投资直线上升。
1993年,美国国会通过鼓励银行参予风险投资的办法。
1965-1992年,美国风险资本家共投资了8057个项目,。
Samuel S. Kortum: Does Venture Capital Spur Innovation? Dec. 1998
1991-2001年,美国风险投资基金共筹资2926亿美元,实际投入2513亿美元。

The New Economy: Beyond the Hype, last report on the OECD growth project, Meeting of the OECD Council at Ministerial Level, 2001.
1970年,纳斯达克市场建立。
1982年,纳斯达克全国市场设立。
1982年,美国证监会为支持中小企业融资颁布D条例。D条例共有8个条款,其中504条款是对不超过100万美元限量发售的豁免。
1990年,OTCBB市场设立。
纳斯达克最多时上市公司达到近5000家,市值最高时达5万多亿美元,占当时全球股票市场总市值30多万亿的1/6。培养了像微软、戴尔、英特尔和思科等一大批著名企业。