上海期货黄金和CMX期货黄金的联动分析.docx

XX年医院团委XX年工作总结
XX年,医院团委在市直团工委和院党委的正确领导下,召开了第四次团代会,进行了团委工作的平稳过渡和顺利交接,产生了新一届的团委领导和团委成员。新一届的团委在院领导的直接指导和关怀下,经过团各支部各成员的共同努力,团委的工作得到了较好的发展。
一年来,院团委坚持以“三个代表”重要思想为指导,以党的十六大精神为指针,紧紧围绕“医院管理年”活动的工作中心,不又一个金属期货品种和第一个具有真正意义上的金融期货产品。黄金期货的±上市加快了中国金融市场的发展步伐,可蟥以有利的分散我国证券市场风险,开辟新聂的投资工具和渠道,并实际解决我国社会黩投资流动性过剩、抑制通货膨胀。黄金期卫货的上市标志着我国期货市场的发展完成喷了结构性的转变,堪称我国期货市场发展拳史上里程碑式的事件。
影响黄金价格变绠动的主要因素有:供给因素,需求因素,沓保值因素,投机因素同时也受到如美元的髑汇率,各国的政策以及石油价格等因素的か影响。而中国的期货黄金价格的影响不仅┬受到以上因素的影响,同时也受到全球其冕他比较大的交易所的期货价格的影响,本是文主要研究上海期货黄金价格和CMX期拱货黄金价格之间的联动关系。
二、文献腱回顾
国外研究黄金市场的文献较多,主耕要针对黄金期货合约。Fama&Fre绳nch研究了经济周期和宏观环境对黄金璃期货合约价格的影响。Akgiray、骤Booth、Hatem&Mustaf纣a、Urich研究了黄金期货合约的分菝布特征。Chow研究了货币市场和黄金鸲期货市场价格间的关系。Xu和Fung皮对美国和日本黄金期货合约的跨市场信息讣联结做了进一步的研究。
国内学者对黄玳金期货市场的研究不是很多。翟敏和华仁海对伦敦与上海黄金市场现货价格间的动直态联系进行了实证研究,指出两者间存在嬖长期均衡关系。王文杰等通过建立GAR罟CH模型研究我国黄金期货市场的波动性惰,指出美元指数、原油价格与国际股市的杵波动都显著影响着上海黄金期货市场的波垌动。郭彦峰、肖倬研究了中美黄金市场的现价格发现和相关性。
本文利用Joha∧nsen多元协整检验和向量误差修正模锭型来研究SH和CMX的期货黄金这两种煊相关品种期货价格间的联系。具体结构安袭排如下:第三部分是数据的选取;第四部分是实证部分;第五部分是结论与启示。苫
三、数据的选取
本文研究的期货品种欣为SH和CMX的期货黄金品种,时间跨
簋度统一为XX年7月1日至XX年2月1脖日。由于每个期货合约都将在一定时间到i期,因此期货价格具有不连续的特点。为研究需要,必须产生连续的期货价格序列,因此我们按以下方法构造连续期货合约。
选取最近期月份的期货合约作为代表鲇,在最近期期货合约进入交割月后,选取免下一个最近期期货合约,这样就得到一个连续的期货合约序列,由于上海期货交易τ所的期货黄金标价和CMX的标价不同,可以根据在2月1日的汇率进行换算。为グ了降低两者的异方差本文对它们进行对数骊化处理,设、分别为上海期货黄金期货和这CMX期货黄金对数价格,这里、分别为问大连大豆期货、豆粕期货和豆油期货第日障的收盘价格。由上述方法生成的样本数据阴,除去不相匹配数据后共生成数据量为3蚱60组。数据来源为万德数据库。
四、Ч实证分析

由表1可醛知,SH和CMX期货黄金的收益均不服纠从