深圳互联证券、财富理及络股权众筹业务发展及建议.doc

深圳互联网证券、财富管理及网络股权众筹业务发展及建议
丁洁卢琳琳
* 本文仅代表作者个人观点,不代表所在单位意见。
作者简介:丁洁,厦门大学法学硕士,现任深圳证监局信息调研处副处长;卢琳琳,西安交通大学计算机硕士,现任深圳证监局信息调研处主任科员。
2013年以来,我国互联网金融本文所指的互联网金融指第三方在线支付、众筹(p2p借贷、股权众筹)、电商供应链金融以及其他(包括传统金融业务中)以互联网为载体、具有创新模式和独立业务形态的金融活动。既包括传统金融互联网化,也包括一些互联网金融的新兴业态,如众筹等。
迅猛发展,深圳作为金融和科技产业重镇,凭借其在通讯、互联网和财富管理领域的战略优势,走在全国前列。但与北京、上海等地相比,深圳互联网金融产业发展略显后劲不足,有待进一步推动和鼓励。本文在比较境内外互联网证券、财富管理及网络股权众筹众筹(crowdfunding),是指公众小额集资,根据出资人出资预期获得回报的不同,众筹可以分为四种模式:捐赠模式、奖赏模式、借贷模式和股权模式(equtiy-based)。从美国及我国众筹业务发展现状来看,借贷模式及股权众筹模式发展较快。其中借贷模式又称P2P借贷,属于人民银行、银监会的监管范畴,故本文在此不进行讨论,主要讨论股权众筹模式。
业务发展现状的基础上,对深圳互联网证券、财富管理及网络股权众筹发展情况进行了剖析,分析了发展优势和不足,并基于此提出深圳发展互联网金融的相关政策建议。
一、境内外互联网证券、财富管理及网络股权众筹业务发展概述
(一)美国互联网证券、财富管理及网络股权众筹业务发展概况
1、互联网证券业务。
上世纪80年代末,随着电子交易业务的成熟,美国出现了大量不设营业网点而只在网上为客户提供交易服务的网络证券经纪商,如嘉信、TD Ameritrade等。到90年代末期,包括美林证券在内的传统券商也开始尝试电子化交易。互联网证券的发展提升了市场活跃程度,显著降低了交易成本。在1994年至1999年互联网的快速发展期,%%,%。
受互联网技术的影响,美国证券公司形成了三种商业模式:一是传统证券公司。以美林证券为代表,以线下服务为主,线上服务为辅,定位于高端客户,拥有强大的投资研究能力和资产组合管理能力。二是综合性证券公司。一种以嘉信证券为代表,嘉信证券于1971
—1981年借助美国佣金费率市场化的契机,通过向散户提供无咨询服务、低佣金费率的经纪服务,迅速成长为一家区域型的折扣佣金经纪商。1996—2002年,嘉信把握住互联网给传统证券经纪商带来的机遇,大力发展在线交易,迅速占据了经纪业务市场份额第一的宝座。在美国互联网泡沫破灭后嘉信理财的业绩曾出现了大幅下滑,后期嘉信在其低成本折扣经纪的基础上增加全方位的客户咨询服务来吸引客户。如今,嘉信理财已经成为一家集证券经纪、资产管理及其他综合金融服务的证券经纪商。除了传统的证券经纪佣金收入之外,嘉信证券收入主要来源于为客户提供的投资咨询及财富管理服务。另外一种以E-trade为代表,E-trade在发展初期未设立实体营业网点,以低佣金的网上证券经纪业务来吸引对价格敏感且服务要求不高的客户。后期实施虚实结合的战略,开展线下业务。现在E-Trade的收入60%来自于与银行合作