财务模型与公司估值PPT课件.ppt

财务模型与公司估值  ——方法与运用
中国银河证券研究所
2011年3月
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叶云燕,CFA
中国银河证券研究部银行业分析师,总监(Director)
毕业于南开大学国际经济研究所,获经济学硕士
08年取得CFA资格
6年证券分析经验
丰富完整的证券研究经历,依次从事过宏观研究、固定收益研究、造纸行业研究,目前从事银行业研究
研究特点:具备宏观视野,善于运用各类财务与估值方法,坚持研究的客观独立性
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Equity Analysis & Valuation
内容概要
财务模型的建立
投资分析结构
估值理论
与
方法准备
对公司进行估值
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Equity Analysis & Valuation
投资分析结构
估值
战略与
竞争地位
公司业绩
投资回报
增长
资本成本
公司战略
行业状况
当前价?
值多少?
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Equity Analysis & Valuation
分析过程
考察当前及历
史的经营业绩
和财务状况
宏观经济
行业竞争地位
公司因素
预测上述
要素未来的
变化趋势
预测公司未来的
业绩及财务状况
了解原因,
寻找价值驱动因素
关键驱动因素的影响模式
评估价值
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Equity Analysis & Valuation
逆向分析过程
当前股价多少?
现有业务;
改善;
投资机会;
宏观经济状况
行业竞争地位
公司战略
股价合理吗?
隐含了什么信息?
对此认同吗?
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Equity Analysis & Valuation
行业分析概述
通过分析行业,我们希望解决:
公司所处行业的增长前景
公司所处行业的盈利现状及前景
竞争对手的情况
驱动行业盈利的关键因素
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Equity Analysis & Valuation
公司分析概述
公司分析应包括下列几个内容:
公司描述:确定主要产品、客户及其类型、生产要素的供给、生产的组织、技术水平、组织结构、营销体系和竞争策略
业绩回顾:分析公司过往业绩及其变动趋势
竞争策略:确定公司策略的类型,并依据行业分析和业绩回顾评价其有效性
竞争优势:确定公司的SWOT,是否形成可持续的竞争优势,进一步发展竞争优势的计划和实施情况
策略支持:了解公司为实施竞争策略和发展竞争能力而在经营管理、投资管理、融资政策和分配政策上的计划和实现情况;评级策略支持的充分性
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Equity Analysis & Valuation