有色金属行业研究周报：电解铝盈利持续高位，关注龙头高弹性.pdf

该【有色金属行业研究周报：电解铝盈利持续高位，关注龙头高弹性 】是由【青山代下】上传分享，文档一共【12】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【有色金属行业研究周报：电解铝盈利持续高位，关注龙头高弹性 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。:..行业报告|行业研究周报有色金属证券研究报告2020年11月16日投资评级电解铝盈利持续高位,关注龙头高弹性行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市周观点:电解铝盈利有望持续改善作者杨诚笑分析师电解铝盈利维持高位:自2020年Q2以来,电解铝的盈利一直保持高位,电SAC执业证书编号:S11**********解铝企业的收入利润持续改善。全球经济已经开始全面复苏,供给缺口有望**********************维持,预计电解铝行业的高盈利有望贯穿2021年全年。孙亮分析师SAC执业证书编号:S11**********电解铝产能开始释放:2020和2021年预计电解铝产能有望分别增加290万*****************,其中2020年1-10约已经投产183万吨,2018-2020年减SAC执业证书编号:S11**********产产能部分复产等影响,预计2020年电解铝产能增长230万吨,产能增幅*****************%。王小芃分析师SAC执业证书编号:S11**********需求复苏强劲:电解铝的消费属于房地产后周期。房地产竣工已经在2020***************田庆争分析师年逐步恢复,并有望逐步进入高峰,传统汽车和新能源汽车增长超出预期,SAC执业证书编号:S11**********随着海外逐步复苏,冰箱空调也有望出现明显复苏。在2020年产能投放高**********************峰,电解铝仍然保持了高盈利,需求的强劲增长可见一斑。预计2020-2021年在需求复苏的带动下,电解铝的表观供给缺口有望达到100万吨。行业走势图有色金属沪深300成本中枢有望下降:电解铝主要成本来自电价,随着电解铝产能逐步向西南46%低电费地区转移,电解铝综合成本中枢有望降低至12500-13000元/吨之间。38%即便电解铝价格不在上涨,21年电解铝企业的盈利也有望再创新高。30%22%14%推荐云铝股份,关注:天山铝业,焦作万方,神火股份。6%-2%金属价格:贵金属价格回调。上周贵金属价格继续回调,白银跌幅更大,-10%2019-112020-032020-07COMEX黄金/、%,沪金、、%,%。短期风险偏好提升,经济预期修复,贵金属价格可能进入盘资料来源:贝格数据整期。镍铅铝上涨。上周基本金属分化,LME镍、铅、%、%、%,%、铜锡变化不大。经济敏感性较强的铜和地产后周期1《有色金属-行业研究周报:黄金重回相关电解铝有望持续修复反弹。稀土价格修复。氧化钕、氧化铽、氧化镨、上涨通道,关注铜/%、%、%、%,新能源汽车永磁电机拉开需求高增长公司》2020-11-08长序幕,下游补库带来轻重稀土价格仍有望联动回升。碳酸锂持续上行。上2《有色金属-行业研究周报:期待金铜周小金属中碳酸锂、钼、%、%、%,其他品种变化不避险情绪后反弹行情,关注业绩高增长龙头》2020-11-01大。3《有色金属-行业研究周报:铜价突破风险提示:欧央行、美联储议息政策变动风险;全球经济不及预期,大宗商阶段性高点,建议关注相关高弹性公司》2020-10-28品价格大幅下跌、新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期的风险请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1:..行业报告|................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................10图表目录图1:欧美PMI回落%..................................................................................................................................3图2:美欧GDP负增长(单位:%)....................................................................................................3图3:美欧CPI涨跌互现%.........................................................................................................................3图4:美国M1同比持续回升%.................................................................................................................3图5:中国PMI修复......................................................................................................................................4图6:中国工业增加值触底回升(单位:%).......................................................................................4图7:中国CPI增速回落...............................................................................................................................4图8:M1/M2增速回升(单位:%)........................................................................................................4图9:美国经济指标一览表(单位:%).................................................................................................4图10:中国宏观经济数据%........................................................................................................................5图11:需求指数...............................................................................................................................................7图12:贵金属价格小幅下行........................................................................................................................7图13:镍铅铝上涨..........................................................................................................................................7图14:稀土价格小幅修复..........................................................................................................................8图15:锂钼钨上涨..........................................................................................................................................9图16:铝、稀有小金属、稀土涨幅超过5%,黄金大幅回调..........................................................9图17:云铝股份(铝)、西藏矿业(%)、西部材料(钛材)涨幅居前,银泰黄金等跌幅居前.....................................................................................................................................................................10未找到图形项目表。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2:..行业报告|,为至3月14日当周以来新低(WIND),为至3月14日当周以来新低,已连续11周低于100万人;,。机构表示,上周初请失业金人数继续下降,再创新冠肺炎大流行时期新低,显示劳动力市场正在逐步改善。。美联储主席鲍威尔:美国复苏的速度比预期的要快(WIND)美联储主席鲍威尔:美国复苏的速度比预期的要快;经济继续稳步复苏,复苏是不平衡的;将继续在目前的困难时期为美国人民提供支持。美国10月季调后CPI环比持平,%,%(WIND)%。(WIND)%,%,%。(WIND)图1:欧美PMI回落%图2:美欧GDP负增长(单位:%)资料来源:Wind、天风证券研究所资料来源:Wind、天风证券研究所图3:美欧CPI涨跌互现%图4:美国M1同比持续回升%资料来源:Wind、天风证券研究所资料来源:Wind、天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3:..行业报告|行业研究周报图5:中国PMI修复图6:中国工业增加值触底回升(单位:%)资料来源:Wind、天风证券研究所资料来源:Wind、天风证券研究所图7:中国CPI增速回落图8:M1/M2增速回升(单位:%)资料来源:Wind、天风证券研究所资料来源:Wind、天风证券研究所图9:美国经济指标一览表(单位:%)()()()()---:密西根大学-()情绪指标:咨商会-()美国失业率7()():WIND,Bloomberg,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4:..行业报告|行业研究周报图10:中国宏观经济数据%()()()()()()()()()()中国PPI()()()资料来源:WIND,Bloomberg,%黄金产量同比增2%(我的有色)SMM11月9日讯:,同比增加16%;黄金产量为6630盎司,同比增2%;白银产量为81418盎司,同比增加42%。其中,,同比降低40%;铜的总维持成本(AISC)降低了37%。%(我的有色)%%(上海有色)MM11月9日讯:据EroCopper最新报告显示,该公司三季度铜产量为10961吨,%,%,去年同期为9674吨。今年前三季度,该公司铜产量总计30792吨,%,去年同期为32976吨。世界第四大铜矿kakula预计2021年7月投产(我的有色)2020年11月9日,Ivanhoe宣布刚果(金)kakula铜矿项目建设进度已超58%,预计2021年二季度选厂建设完毕,年矿石处理量达380万吨,2021年7月产出第一批铜精矿。此外,kakula有望成为世界铜品位最高的矿山,前五年原矿平均品位超6%。Kamoa-Kakula铜矿项目由紫金矿业集团(%),艾芬豪矿业(%),刚果民主共和国政府(20%),CrystalRiverGlobalLimited(%)共同持有。卡库拉铜矿南北斜坡道贯通已可进入高品位矿段采矿(紫金矿业)紫金矿业旗下刚果(金)卡库拉铜矿南北斜坡道贯通,意味着采矿班组将可同时从矿床两侧进入高品位矿段进行采矿,成为项目开发的一个重要里程碑。矿山正在加快推进采掘工程的准备,确保为2021年7月开工的选矿厂提供充足矿量。CopperMountain筹集勘探资金,推进昆士兰州Eva铜矿项目的开发(长江有色)请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5:..行业报告|行业研究周报外媒报道,两地上市的铜山矿业公司(CopperMountainMiningCorporation)将通过与产业联盟证券公司(IndustrialAllianceSecuritiesInc.)的收购交易募集1500万加元,集合推进昆士兰州Eva铜矿项目的开发。WestVaultMining启动内华达州Hasbrouck金矿项目(SMM)拿大矿业公司WestVaultMining日前表示已经克服了最后一道关卡,并可以开启内华达州Hasbrouck金矿项目的建设。据报道,该公司已经收到当地土地管理局的一份决策记录,后者可以表明Hasbrouck矿山的建设符合《国家环境政策法》的要求以及环境评估的程序。Hasbrouck金矿项目是美国西南部仅有的几个黄金项目之一。该矿山预计有已探明及潜在储量(provenandprobablereserves)。澳洲北领地TNG成立钒氧化还原液流电池业务迅速扩大在绿色能源领域(微锂电),以制造用于离网解决方案的钒氧化还原液流电池来推进其绿色目标。TNG有限公司拥有世界上最先进的钒项目,位于澳大利亚北领地爱丽丝泉以北230公里处的PeakPeak钒钛铁项目(MountPeake项目)建立了新的钒氧化还原液流电池(VRFB)业务,因为它希望迅速扩大在绿色能源领域的业务。坦桑尼亚批准本国第一个稀土矿的开采许可证(中国有色)据彭博新闻11月5日报道,随着政府寻求从自然资源中获得更大份额的收益,坦桑尼亚正处于给澳大利亚匹克资源有限公司(PeakResourcesLtd.)批准该国第一个稀土矿开采许可证的最后阶段。据矿业部长多托·比特科(DotoBiteko)透露,坦桑尼亚还在给另一家澳大利亚公司——奥瑞有限公司(OreCorpLtd.)在该国西北部的尼扬扎加(Nyanzaga)项目敲定金矿开采许可证。西澳州卡尔古利地区发现新型金矿(自然资源部)阿波罗联合公司(APOLLOConsolidated)在西澳州卡尔古利地区雷贝卡(a)项目克莱奥(Cleo)探区发现一种新型金矿化。,反循环钻探见矿5米、,另外还见到厚5米、。(上海有色)近日,澳洲锂生产商PilbaraMinerals表示,。,交易成功完成后,还将支付约2,000万美元购买AlturaLithiumOperations的股份。AlturaLithiumOperations是Altura矿业公司的全资子公司,该公司拥有并运营位于PilbaraMinerals的Pilgangoora锂钽矿西部的Altura锂项目。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明6:..行业报告|行业研究周报图11:需求指数当月值当月同比上月值上月同比固定资产投资(全社会)()()发电量(合计)(十亿千瓦时)()(火电)(十亿千瓦时)()(水电)(十亿千瓦时):累计值(万平米)()()房地产开发投资完成额:累计值(万平米):当月值(万辆):当月值(万台)():当月值(万台):当月值(万千瓦):当月值(千伏安时):当月值(只):当月值(千米):当月值(万台):当月值(台)(千个)(千辆)()()资料来源:Wind、。上周贵金属价格继续回调,EX黄金/、%,沪金、、%,%。短期风险偏好提升,经济预期修复,贵金属价格可能进入盘整期,但中期来看,经济复苏可能带动通胀回升,低利率环境有望持续,贵金属价格中期仍具上涨空间,白银同时受益工业属性有望弹性更强。图12:贵金属价格小幅下行同比涨价格及涨跌幅最新价格周涨跌幅月涨跌幅季涨跌幅跌幅C0MEX黄金(美元1879-%-%-%%/盎司)COMEX银(美元/-%-%-%%盎司)LME铂(美元/吨)889-%%-%-%LME钯(美元/吨)2351-%-%%%上海黄金期货合396-%-%-%%约(元/克)1#白银(元/千5065-%-%-%%克)资料来源:Wind、天风证券研究所镍铅铝上涨。上周基本金属分化,LME镍、铅、%、%、%,%、铜锡变化不大。10月新增信贷、社融数据从结构上来看仍在优化,经济企稳复苏态势有望持续。电解铝需求修复超预期,中期来看在多国宽松政策和国内地产后周期有望复苏的背景下,经济敏感性较强的铜和地产后周期相关电解铝有望持续修复反弹。图13:镍铅铝上涨请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7:..行业报告|行业研究周报价格及涨跌幅最新价格周涨跌幅月涨跌幅季度涨跌幅同比涨跌幅美元/吨LME铜6916-%%%%%%%%%%-%%LME锌2624-%%%%%%%%LME锡18240-%-%%%资料来源:Wind、天风证券研究所稀土价格修复。上周稀土价格小幅修复,氧化钕、氧化铽、氧化镨、%、%、%、%,全球疫情背景下战略资源属性强化,缅甸至中国的离子型稀土矿进口受阻影响有望持续,中重稀土弹性更优。新能源汽车永磁电机拉开需求高增长序幕,下游补库带来轻重稀土价格仍有望联动回升。图14:稀土价格小幅修复最新价周涨跌月涨跌季涨跌同比涨价格及涨跌幅格幅幅幅跌幅轻稀土氧化镧(元/吨)%%%-%轻稀土氧化铈(元/吨)%%%-%轻稀土氧化镨(万元/吨)%%-%-%轻稀土氧化钕(万元/吨)%%%%重稀土氧化钇(元/吨)%%%-%重稀土氧化钐(元/吨)%%%%重稀土氧化铽(元/公斤)%%%%重稀土氧化铕(元/公斤)%%-%-%重稀土氧化镝(元/公斤)%%-%-%资料来源:Wind、天风证券研究所碳酸锂持续上行。上周小金属中碳酸锂、钼、%、%、%,其他品种变化不大。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明8:..行业报告|行业研究周报图15:锂钼钨上涨小最新价月涨跌季涨跌同比涨跌金品种周涨跌幅格幅幅幅属碳酸锂-新疆(%%%-%/吨)海绵锆-国产(%%%%/千克)白钨精矿-%%%-%(元/吨)海绵钛-辽宁(%-%-%-%/千克)1#钼-国产(元/%%%-%吨度)卖价:锗锗:%%-%-%%美元/公斤长江有色市场:钴平均价:钴:1#%-%-%-%万元/吨长江1#锑:元/%%%%吨镁1#镁锭:元/%%-%-%资料来源:Wind、%,%。子板块中铝、稀有小金属、%、%、%,%。个股中,云铝股份(铝)、西藏矿业(%)、西部材料(钛材)涨幅居前,银邦股份、银泰黄金等跌幅居前。图16:铝、稀有小金属、稀土涨幅超过5%,黄金大幅回调资料来源:Wind、天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明9:..|行业研究周报图云铝股份(铝)、西藏矿业(%)、西部材料(钛材)涨幅居前,银泰黄金等跌幅居前资料来源:、天风证券研究所公司公告及重要信息【南山铝业】三季度报:,%;,%。【寒锐钴业】股东减持:5%以上大股东江苏拓邦投资有限公司已合计减持1021850股,%。【云南锗业】解除质押:控股股东或第一大股东及其一致行动人临沧飞翔冶炼有限责任公司本次解除质押11,000,000股,%,%。【赣锋锂业】股东减持:徐建华先生、傅利华先生、戈志敏先生已完成减持,。【西部超导】股东减持:西部超导材料科技股份有限公司股东深圳市创新投资集团有限公司在2020年7月31至2020年11月10日间,通过集合竞价与大宗交易方式累计减持13,481,800股,%,减持股份数量过半。【盛新锂能】锂精矿承购协议:深圳盛新锂能集团股份有限公司的全资子公司四川盛屯锂业有限公司近日与银河锂业澳大利亚有限公司签署了《承购协议》(,盛屯锂业拟向银河锂业采购锂辉石精矿,合作期限为3年。盛屯锂业本次向银河锂业采购的产品为锂辉石精矿,在每个合同年度期间采购的最低数量为60,000吨,在每个