下载此文档

风险管理与金融机构第二版课后习题答案+修复).doc


文档分类:高等教育 | 页数:约20页 举报非法文档有奖
1/20
下载提示
  • 1.该资料是网友上传的,本站提供全文预览,预览什么样,下载就什么样。
  • 2.下载该文档所得收入归上传者、原创者。
  • 3.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
1/20 下载此文档
文档列表 文档介绍
该【风险管理与金融机构第二版课后习题答案+修复) 】是由【泰山小桥流水】上传分享,文档一共【20】页,该文档可以免费在线阅读,需要了解更多关于【风险管理与金融机构第二版课后习题答案+修复) 】的内容,可以使用淘豆网的站内搜索功能,选择自己适合的文档,以下文字是截取该文章内的部分文字,如需要获得完整电子版,请下载此文档到您的设备,方便您编辑和打印。风险管理与金融机构第二版课后****题答案+修复) 8%,标准差为14%;另一投资预期回报为 12%,标准差为 20%。两项投资相关系数为 ,构造风险回报组合情形。, 预期回报为10%,另外一个构造,预期回报20%,求两个资产组合各自的标准差。解:由资本市场线可得:pmfmfprrrr-+=δδ,当%,10%,15%,7,====pmfmrrr则δ%9%)7%12/(%15*%)7%10()/(*)(=--=--=fmmfpprrrr 同理δδ可得,当%20=pr,则标准差为:%39=,%及2%,资金持有率为多少。在 99%%的置信度下,为使年终时股权资本为正,银行的资本金持有率(分母资产)分别应为多少1)设在99%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为A,银行在下一年的盈利占资产的比例为 X,由于盈利服从正态分布,因此银行在99%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为: ()PXA-,%%()1()1()()99%2%2%AAPXAPXANN--+-=--=-==%2%A+=,解得A=%,即在99%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为 %。2)%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为B,银行在下一年的盈利占资产的比例为Y,由于盈利服从正态分布,%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为: ()PYB-,%%()1()1()()%2%2%BBPYBPYBNN--+-=--=-%2%B+=,解得B=%%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为 %。, ,无风险利率为5%,回报-30%。资产经理回报为-10%。资产经理市场条件下表现好。评价观点。该经理产生的阿尔法为 () ---α=?---即-8%,因此该经理的观点不正确,自身表现不好。. 以每蒲式耳250美分卖出5000蒲式耳小麦。初始保证金为 3000美元,维持保证金为 20XX年美元。价格如何变化会导致保证金催付 ?在什么情况下,可以从保证金账户中提出1500美元?Thereisamargincallwhenmorethan$1,,000/5,000=,$1,500,canbewithdrawnountwhenthefuturespriceofwheatfallsby1,500/5,000=,当超过000美元的保证金帐户失去了补仓。发生这种情况时,小麦期货价格上涨超过1000/5000=。还有,当小麦期货价格高于270美分补仓。的量,1,500美元可以从保证金账户被撤销时,小麦的期货价格下降了1500/5000=。停药后可发生时,期货价格下跌至 220美分。 94美元,同时一个 3个月期的、执行价格为95美元的欧式期权价格为 ,一个投资人认为股票价格会涨,但他并不知道是否应该买入 100股股票或者买入 20XX年个(相当于20份合约)期权,这两种投资所需资金均为 9400美元。在此你会给出什么建议?股票价格涨到什么水平会使得期权投资盈利更好?设3个月以后股票的价格为 X美nn’n元(X94)(1)当9495X≤美元时,此时股票价格小于或等于期权执行价格,考虑到购买期权的费用,应投资于股票。(2)当 95X美元时,投资于期权的收益为: (95)20XX年9400X-?-美元,投资于股票的收益为(94)100X-?美元令(95)20XX年9400(94)100XX-?-=-? 解得X=100美元给出的投资建议为:若3个月以后的股票价格:*****X<美元,应买入100股股></美元,应买入100股股>票;若3个月以后的股票价格 X=100美元,则两种投资盈利相同;若 3个月以后股票的价格:100X美元,应买入20XX年个期权,在这种价格下会使得期权投资盈利更好。,执行价格为 K,到期时间为将来某一时刻。同时此投资人又买入一个对应同一期限,执行价格也为 K的看跌期权,将这两个交易组合会造成什么样的结果?假设到期标的资产的价格为 S,当SK,远期合约盈利(S-),期权不执行,亏损期权费p,组合净损益为S-K-p,当S<k,远期合约亏损(k-s),期权执行,盈利(k-s),组<p></k>合净损益为 0。,以保证金形式买入200股股票,初始保证金要求为60%,维持保证金要求为30%,交易员最初需要支付的保证金数量为多少?股票在价格时会产生保证金催付?(1)由题目条件可知,初始股票价格为20美元,购入了200股股票,那么初始股票价值为20XX年04000?=美元,初始准备金为 *****%2400?=)设当股票价格跌至X美元时产生准备金催款当股票价格下跌至X美元时,股票价值为200X,则股票价值下跌了200(20)X?-美元 此时保证金余额为 2400[200(20)]X-?-美元,又已知维持保证金为30%,则有:2400[200(20)]-?-=≈美元。-,。估计上涨到1005时,交易组合价格为多少?交易组合价值减少 *****美元。 Gamma为30,估测两种标的资产变化对交易组合价值的影响(a)的资产突然涨 2美元(b)突然跌2美元两种情形下的增长量均为 *30*4=Delta中性交易组合Gamma及Vega分别为3美元及波动率增加 4%时,交易组合价格变化。由交易组合价格的泰勒方程展开式得, 交易组合的价格变化=25*4%+1/2*50*(-3)(-3)=226(美元),即交易组合的价格增加 226美元。-(1000+500+20XX年+500)=-4000;组合的 Delta=(-1000) ?+(-500) ?+(-20XX 年)?(-)+(-500)?=-450;同理可得组合的 Gamma=-6000;组合的Vega=-4000;(a)为达到 Gamma 中性,需要在交易组合中加入(6000/)4000--= 份期权,加入期权后的Delta为***-*****.*****-+?= ,因此,为保证新的交易组合的Delta中性,需要卖出1950份英镑。为使 Gamma中性采用的交易是长头寸,为使 Delta中性采用的交易是短头寸。为达到Vega中性,需要在交易组合中加入(4000/)5000--= 份期权,加入期权后的Delta为***-*****.*****-+?=,因此,为保证新的交易组合的Delta中性,需要卖出2550份英镑。为使 Vega中性采用的交易是长头寸,为使Delta中性采用的交易是短头寸。,假定期权 ,,,采用多少数量的交易可使场外交易组合的 Delta,Gamma,Vega为中性。首先计算交易组合的 Delta,Gamma,VegaDelta=(-1000)+(-500)+(-20XX年)x(-)+(-500)=-450Gamma=(-1000)+(-500)+(-20XX年)+(-500)=-6000Vega =(-1000)+(-500)+(-20XX 年 )+(-500)=-4000*****.50.***-*****.80.*****ωωωω+-=+-= 解得*****,2400 ωω==因此,分别加入3200份和2400份交易所交易期权可使交易组合的 Gamma,Vega都为中性。加入这两种期权后,交易组合的Delta=+-450=,因此必须卖出份基础资产以保持交易组合的假定某银行有 100亿美元1Delta中性。年期及300亿美元5年期贷款,支撑这些资产的是分别为350亿美元1年期及50亿美元的5年期存款。假定银行股本为20亿美元,而当前股本回报率为12%。请估计要使下一年股本回报率变为0,利率要如何变化?假定银行税率为30%。这时利率不匹配为 250亿美元,在今后的5年,假定利率变化为t,那么银行的净利息收入每年变化 。按照原有的 12%的资本收益率有,若银行净利息收入为 x,既有x(1-30%)/20=12%,解得净利息收入为 x=24/=24/7,%。即利率要上升 。。组合 5000年期的债券组成,当前债券年收益率 10%(1)证明两个组合有相同的久期( 2)证明如果收益率有 %上升两个组合价值百分比变化相等(3)如果收益率上升 5%两个组合价值百分比变化是多少?1)对于组合A,-=?=,十年其债券的现值0.***-***** B e -?=?= 组合 A 的久期为*****.*****.28105.*****.*****.28?+?=+,因此两个组合的久期相等(2)%,上升幅度比较小,因此 A,B组合价值的变化可以分别由以下公式表示:AAABBBPPDyPPDy?=-??=-? 所以有AAAPDPy?=-?;BBBPDPy?=-?由(1)可知组合A与组合B的久期相等,因此两个组合价值变化同利率变化的百分比相同。

风险管理与金融机构第二版课后习题答案+修复) 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.

相关文档 更多>>
非法内容举报中心
文档信息