《财务管理习题集》答案.doc

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-该年发生的初始投资额由于固定资产投资额不能抵税,所以,建设期内某年的税后净现金流量=税前净现金流量=-该年发生的固定资产投资额=-该年发生的初始投资额由此可知,项目只是在第1年初(即第0年)发生了100000元的初始投资因此,项目的初始投资额=100000(元)(2)项目第2年的调整所得税=20000×25%=5000(元)税前净现金流量=税后净现金流量+调整所得税=35000+5000=40000(元)而税前净现金流量=息税前利润+折旧=20000+折旧所以,第2年的折旧=40000-20000=20000(元)由于是直线法计提折旧,所以,运营期内其他各年的折旧也是20000元(3)第6年的调整所得税=20000×25%=5000(元)税前净现金流量=税后净现金流量+调整所得税=38000+5000=43000(元)而第6年的税前净现金流量=息税前利润+折旧+回收的固定资产净残值所以:20000+20000+回收的固定资产净残值=43000即:回收的固定资产净残值=3000(元)(4)计提的折旧总额=20000×5=100000(元)由于回收的固定资产净残值=3000(元)所以,固定资产原值=100000+3000=103000(元)而:固定资产原值=固定资产投资额+建设期资本化利息所以,固定资产投资额+建设期资本化利息=103000即:100000+建设期资本化利息=103000解得:建设期资本化利息=3000(元)(5)运营期年均息税前利润=(20000×2+30000×3)/5=26000(元)项目总投资=初始投资额+建设期资本化利息=103000(元)投资收益率=26000/103000×100%=%6.(1)本题属于完整工业投资项目,初始投资=450+50+8+22=530(万元)(2)经营成本=40+5++=50(万元)(3)应交增值税=(140-40)×17%=17(万元)应交消费税=140×10%=14(万元)应交营业税=50×5%=(万元)(4)营业税金及附加=14++(17+14+)×(7%+3%)=(万元)(5)不包括财务费用的总成本费用=经营成本+折旧+摊销投产后第1年不包括财务费用的总成本费用=50+75+10+8=143(万元)投产后第2~5年不包括财务费用的总成本费用=50+75+10=135(万元)投产后第6年不包括财务费用的总成本费用=50+75=125(万元)(6)息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加投产后第1年的息税前利润=190-143-=(万元)投产后第2~5年每年的息税前利润=190-135-=(万元)投产后第6年的息税前利润=190-125-=(万元)(7)NCF精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------6---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------0=-450(万元)NCF1=0NCF2=-(50+8+22)=-80(万元)运营期某年所得税后净现金流量=该年息税前利润×(1-20%)+该年折旧与摊销+该年回收额NCF3=×(1-20%)+75+10+8=(万元)NCF4~7=×(1-20%)+75+10=(万元)NCF8=×(1-20%)+75+12+22=(万元)7.(1)在建设期起点发生投资(NCF0不等于零)的情况下,用插入函数法求出的净现值与实际净现值相差一年,需要调整:调整后的净现值=按插入函数法求得的净现值×(1+ic)因此,甲方案真实的净现值=18×(1+10%)=(万元)(2)乙方案的净现值=50×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)-100=(万元)(3)甲方案的年等额净回收额=/(P/A,10%,6)=(万元)乙方案的年等额净回收额=/(P/A,10%,4)=(万元)结论:应该选择甲方案。(4)4和6的最小公倍数为12用方案重复法计算的甲方案的净现值=+×(P/F,10%,6)=(万元)用方案重复法计算的乙方案的净现值=+×(P/F,10%,4)+×(P/F,10%,8)=(万元)结论:应该选择甲方案。(5)最短计算期为4年用最短计算期法计算的甲方案的净现值=/(P/A,10%,6)×(P/A,10%,4)=(万元)用最短计算期法计算的乙方案的净现值=(万元)结论:应该选择甲方案。8.(1)各年现金流量甲方案:精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------48---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------初始投资额30000元,每年现金流量=(15000-5000-6000)*(1-40%)+6000=8400元乙方案:初始投资额36000元,垫付营运资金3000元,共计39000元;NCF1=(17000-6000-6000)(1-40%)+6000=9000元NCF2=(17000-6300-6000)(1+40%)+6000=8820元NCF3=(17000-6600-6000)(1+40%)+6000=8640元NCF4=(17000+6900+6000)(1-40%)+6000=8460元NCF5=(17000+7200+6000)(1-40%)+6000+3000+6000=17280元(2)净现值甲方案:8400×-30000=:9000×+8820×+8640×+8460×+17280×-36000-3000=-(3)现值指数甲方案:(30000+)/30000=:(39000-)/39000=.(4)回收期甲方案:30000/8400=(年)乙方案:4+(39000-9000-8820-8640-8460)/17280=(5)根据计算,:(1)初始新增投资=150000—(-60000)=-90000(元)每年新增折IH=150000/5-60000/5=18000(元)每年新增利润=116000-(-9000+18000)]×(1-33%)=4690元每年新增净现金流量=4690+18000=22690(元)(2)22690×(P/A,AIRR,5)-90000=0P/A,ΔIRR,5=:ΔIRR=%因为AIRR=%>8%,因该用新设备代替旧设备。:(1)第0年净现金流量(NCFo)=-200万元第1年净现金流量(NCF1)=0万元第2~6年净现金流量(NCF2—6)=60+200÷5=100(万元)·(2)净现值(NPV)=-200+100×(P/A,10%,6)—(P/A,10%,1)]=-200+100(-)=(万元)评价:由于该项目净现值NPV>0,所以,投资方案可行。:(1)该设备各年净现金流量测算:NCF0=-100万元NCFl—4=20+(100-5)/5=39(万元)NCP5=20+(100-5)/5+5=44(万元)(2)静态投资回收期=100/39=(年)(3)该设备投资利润率=20/100x100%=20%(4)该投资项目的净现值=39×+100×5%×-100精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------8---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------=+-100=(万元):(1)使用新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资-IH设备的变价净收入=200000-80000=120000(元)(2)新设备的年折旧额=(200000-50000)/5=30000(元)如果继续使用旧设备则年折旧额=(80000-30000)/5=1000(元)因更新改造而增加的年折旧额=30000-10000=20000(元)(3)第五年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧设备固定资产净残值之差额=50000-30000=20000(元).(4)运营期每年的总成本的变动额=35000+20000=55000(元)(5)运营期每年的息税前利润的变动额=营业收入的增加额—总成本的增加额=70000-55000=15000(元)(6)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=旧固定资产折余价值—变价净收入=70000-80000=-10000(元)或者计算:因旧设备提前报废发生的处理固定资产净收益=变价净收入—旧固定资产折余价值=80000-70000=10000(元)(7)运营期第一年因发生处理固定资产净损失而抵减的所得税额=—10000×33%=-3300(元)或者计算:运营期第一年因发生处理固定资产净收益而增加的所得税额=10000×33%=3300(元)(8)确定的各期的差量净现金流量为:ΔNCF0=—(200000-80000)=-120000(元)ΔNCFl=15000×(1-33%)+20000-3300=26750(元)ΔNCF2-4=10050+20000=30050(元)ΔNCF5=10050+20000+20000=50050(元)ΔNCF5的计算公式中,后一个“20000”表示的是“第五年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧设备固定资产净残值之差额”。更新改造方案的净现值NPV=50050×(P/F,i,5)+30050×(P/A,i,3)×(P/F,i,1)+267501)-=12%时:NPV=50050×(P/F,12%,5)+30050×(P/A,12%,3)×(P/F,12%,1)+26750(P/F,12%,1)-120000=50050×+30050×+26750×-120000当i=10%时:NPV=50050×(P/F,10%,5)+30050×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)+26750(P/F,10%,1)-120000=50050×+30050××+26750×-120000精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有---------------------------------------------------------------------------------------------------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