尽职调查的技巧及如何进行投资项目评估.ppt

尽职调查的技巧及如何进行投资项目评估
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PE 运行周期
基金大循环:
PE基金的四个主要的环节
项目小循环:
投资项目的三个主要的环节
核心:
募资和投资
募资
投资
投资后管理
退出
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一、投资的一般程序
BP、项目接洽
初步分析发现价值
商务谈判
交易设计与投资报告
投资决策
增值服务与管理
慎审调查
定期管理报告
投资决议,正式的投资协议
投资建议书
投资条款Term Sheet
尽职调查报告
核数报告
立项报告
投资率:平均每收到100份商业计划书,5-10分会收到重视进行调查,最后只有1-3个项目可能投资。
工作量分布:20%在挑项目,判断价值;50%对项目进行尽职调查;10%在谈判和设计投资方案;20%在投资后管理。
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良好的制度安排
专业化流程是项目初选和识别的关键
项目立项会
成立项目小组
项目登记
项目讨论会
周例会
审慎调查
形成投资方案
投委会
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二、尽职调查
尽职调查Due Diligence ,又称审慎调查,简称DD
对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、企业的市场、管理、技术、财务,以及可能存在资金风险和法律风险做全面深入的审核。
是对商业计划书的全面审核,既是发现企业的价值,同时也要发现企业的风险。
挖掘价值,发现风险
不怕发现问题,出现问题才可怕
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1、尽职调查的一般原则
尽职调查的性质
真相是什么
请不要对我说谎
尽职调查目的
风险在哪里
我们是否可以承担或控制
尽职调查责任
实事求是
实话实说
利用专家工作
会计师、律师等
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2、尽职调查的框架
尽职调查
风险发现
价值发现
股权瑕疵
资产完整性
偿债能力
或有债务
法律诉讼
现实价值
未来可能价值
以资产价值和盈利能力为
衡量标准的双重价值评判
未来发展前景调查
资本市场喜好与IPO前景
以股权为脉络的历史沿革调查
以业务流程为主线的资产调查
以真实性和流动性为主的
银行债务和经营债务调查
以担保和诉讼为主的
法律风险调查
IPO/证券公司/合规性
银行贷款/还贷能力
投资价值发现
经营风险
以竞争力为核心的产品和市场调查
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3、尽职调查的程序
参观企业和业务流程
提出尽职调查资料清单,问题清单
企业针对清单提供资料,并解答问题
提出补充资料清单,并提供资料和解答
与中高层管理人员和关键部门人员进行访谈
咨询重要客户、律师、会计师、贷款银行
咨询行业内专家和政策部门的人员
多方位、有准备、有针对性
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4、尽职调查的要决:987654321
见过90%以上股东和管理层
坚持8点钟到公司
到过至少7个部门
在企业连续呆过6天
对企业的团队、管理、技术、市场、财务5个要素进行过详细调查
与至少公司的4客户面谈过
调查3个以上的同类企业或竞争对手
有不少于20个关键问题
至少与公司的普通员吃过1次饭
魔鬼往往藏在细节处
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5、尽职调查的范围
公司历史沿革
管理团队背景
公司治理结构及管理状况
产品和技术
业务流程和业务资源
行业及市场
财务报表的核实
资产负债状况
经营状况及其变动
盈利预测的核查
环境评估
潜在的法律纠纷
发展规划及其可行性
全面调查,突出重点
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