财务管理形考册习题+答案.pdf

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的相关系数=改过的贝塔值*市场组合期望报酬率的标准差/该股票的期望报酬率的标准差因此,A股票的期望报酬率标准差=1。3*10%/=20%。B股票与市场组合的相关系数=0。9*10%/15%=。22%=无风险报酬率+*(市场组合的期望报酬率—无风险报酬率);16=无风险报酬率+0。9*(市场组合的期望报酬率—无风险报酬率)得出:市场组合的期望报酬率=17。5%,无风险报酬率=%标准差和贝塔值都是用来衡量风险的,而无风险资产没有风险,即无风险资产的风险为0,所以,无风险资产的标准差和贝塔值均为0。、C公司在2016年1月1日发行5年期债券,面值1000元,票面利率10%,于每年12月31日付息,%,该债券的发行价应定为多少?发行价=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)=100×+1000×=+=(元)8某投资人准备投资于A公司的股票(该公司没有发放优先股),2016年的有关数据如下:每股净资产为10元,每股收益为1元,,现行A股票市价为15元/%,证券市场平均收益率为9%,,该投资人是否应以当时市场价购入A股票?解:A股票投资的必要报酬率=4%+*(9%—4%)=8%权益净利率=1/10=10%利润留存率=1—=60%可持续增长率=10%*60%/1—10%*60%=6。38%A股票的价值=0。4*(1+6。38%)/8。95-6。38%=16。89由于股票价值高于市价15元,所以可以以当时市价收入二、案例分析:..是一家上市公司,,随国内汽车市场行情大涨影响,公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购买A公司股票并对其进行估值。已知:该机构投资者预期A公司未来5年内收益率将增长12%(g1)且预期5年后的收益增长率调低为6%(g2).根据A公司年报,该公司现时(D0)的每股现金股利頠2元。如果该机构投资者要求的收益率为15%(Ke),请分别根据下述步骤测算A公司股票的价值。要求按顺序:1、测算该公司前年的股利现值(填列下表中“?”部分)年度(t)每年股利现值系数现值Dt(PVIF15%,t)12*(1+12%)=2。240。??3?0。658?4?0。572?5?0。497?前5年现值加总?2。确定第5年末的股票价值(即5年后的未来价值)3、确定该股票第5年末价值的现在值为多少?4、该股票的内在价值为多少?5。该公司现时股票价格为40元/股,请问该机构投资者是否会考虑购买该股票?财务管理作业1、E公司拟投资建设一条生产线,行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择,相关的净现金流量数据如下表所示:(单位:万元)方案T012345ANCFt—1100550500450400350BNCFt—1100350400450500550CNCFt—11004503450450450450要求::..)计算A、B、C三个方案投资回收期指标(2)计算A、B、C三个方案净现值指标解:A方案的净现值=550*(P/F,10%,1)+500*(P/F,10%,2)+450*(P/F,10%,3)+400*(P/F,10%,4)+350*(P/F,10%,5)-1100=1741。45—1100=641。45(万元)B方案的净现值=350*(P/F,10%,1)+400*(P/F,10%,2)+450*(P/F,10%,3)+500*(P/F,10%,4)+550*(P/F,10%,5)-1100=1669。55-1100=569。55(万元)C方案的净现值=450*(P/A,10%,5)—1100=1705。95-1100=605。95(万元)2。假设某公司计划开发一条新产品线,该产品线的寿命期为5年,开发新产品线的成本及预计收入为:初始一次性投资固定资产120万元,且需垫支流动资金20万元,直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后,每年销售收入可增加至80万元,且每年需支付直接材料、直接人工付现成本为30万元,而随设备陈旧,该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%,适用所得税税率为40%。要求:计算该项目的预期现金流量解:项目营业现金流量测算表:(40%)::..0年1年2年3年4年5年固定资产投入一120营运资本投入一20营业现金流量3835322926固定资产残值回收20营运资本回收20现金流量合计-1403835322966二、案例分析题1。A公司固定资产项目初始投资为900000元,当年投产,且生产经营期为5年,按直线法计提折旧,期末无残值。预计该项目投产后每年可生产新产品30000件,产品销售价格为50元/件,单位成本为32元/件,其中单位变动成本为20元/件,所得税税率为25%,投资人要求的必要报酬率为10%。要求计算该项目:(1)初始现金流量、营业现金流量和第5年年末现金净流量(2)净现值(3)非折现回收期和折现回收期解:(1)年营业收入=50*30000=1500000(元)年折旧=900000/20=45000(元)年付现成本=32*30000—45000=915000(元)初始现金流量=-900000(元)营业现金流量=NCF(1-5)=税后收入—税后付现成本+折旧抵税=15000*(1—25%)-915000*(1—25%)+45000*25%=450000(元)(2)NPV=450000*(P/A,10%,5)—900000=805950(元)(3)2、某公司计划进行某项投资活动,有甲、乙两个投资方案资料如下::..)甲方案原始投资150万元,其中固定资产投资100万元,流动资金50万元(垫支,期末收回),全部资金用于建设起点一次投入,经营期5年。到期残值收入10万元,预计投产后年营业收入90万元,付现成本50万元。(2)乙方案原始投资额150万元,其中固定资产120万元,流动资金投资30万元(垫支,期末收回),全部资金于建设起点一次投入,经营期5年,固定资产残值收入20万元,到期投产后,年收入100万元,付现成本60万元/,全部流动资金于终结点收回。已知所得税税率为25%,该公司的必要报酬率为10%要求:(1)计算甲、乙方案的每年现金流量(2)利用净现值法作出公司采取何种方案的决策解:(1)(P/A,10%,4)=(P/A,10%,5)=3。791(P/F,10%,4)=0。683(P/F,10%,5)=0。621甲方案每年的折旧额=(100—10)/5=18万元甲方案各年的现金流量(单位:万元)年限012345现金-150(90-50-18)。534。+50+10=94。5流量*75%+18=34。5乙方案每年的折旧额=(120—20)/5=20万元乙方案各年的现金流量(单位:万元)年限012345:..—150(100—60—35353535+30+20=85流量20)*75%+20=35(2)甲方案的净现值=-150+*(P/A,10%,4)+*(P/F,10%,5)=—150+*+94。5*=—150++58。68=(万元)乙方案的净现值=-150+35*(P/A,10%,4)+85*(P/F,10%,5)=-150+35*3。170+85*0。621=—150+110。95+52。785=13。735(万元),公司能够提供的资产总额为250万元,有关资料如下:A项目初始的一次投资额100万元,净现值50万元;B项目初始的一次投资额200万元,净现值110万元;C项目初始的一次投资额50万元,净现值20万元;D项目初始的一次投资额150万元,净现值80万元;E项目初始的一次投资额100万元,净现值70万元;(1)计算各方案的现值指数(2)选择公司最有利的投资组合解:(1)A项目的现值指数=(150+100)/100=1。5B项目的现值指数=(110+200)/200=1。55C项目的现值指数=(20+50)/50=1。4D项目的现值指数=(80+150)/150=1。53E项目的现值指数=(70+100)/100=(2)最有利的投资组合是D+E:..、某公司发行一种1000元面值为债券,票面利率为8%,期限为4年,每年支付一次利息,问:(1)若投资者要求的报酬率是15%,则债券的价值是多少?(2)若投资者要求的报酬率下降到12%,则债券的价值是多少?下降到8%呢?(解:每年息票=1000*8%=80元(1)债券价值=80/(1+15%)+80/(1+15%)^2+80/(1+15%)^3+80/(1+15%)^4+1000/(1+15%)^4=(2)在12%的收益率下,债券价值=80/(1+12%)+80/(1+12%)^2+80/(1+12%)^3+80/(1+12%)^4+1000/(1+12%)^4=878。51元在8%的收益率下,债券价值=80/(1+8%)+80/(1+8%)^2+80/(1+8%)^3+80/(1+8%)^4+1000/(1+8%)^4=1000元2。已知某公司2015年的销售收入为1000万元,销售净利率頠10%,净利润的60%(简表)如表4—3:表4资产负债表(简表)2015年12月31日单位:万元资产期末余额负债及所有者权期末余额益货币资金100应付账款40应收账款200应付票据60存货300长期借款300:..400时候资本400留存收益200资产总计1000负债及所有者权1000益总计该公司2016年计划销售收入比上年增长20%。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债随销售额同比增减,。预测该公司2016年外部融资需求量。解:外部资金需要量△F=增加的资产-增加的自然负债—增加的留存收益其中增加的资产=增量收入*基数期敏感资产占技术销售额的百分比=(1000*20%)*(100+200+300)/1000=120(万元)增加的自然负债=(1000*20%)*(40+60)/1000=20(万元)增加的留存收益=1000*(1+20%)*10%*(1—60%)=48(万元)即:外部资金需要量△F=(100+200+300)*20%-(40+60)*20%—1000*(1+20%)*10%(1—60)=120—20-48=52(万元)。嘉定2015年3月25日为配股除权登记日,现以公司2014年12月31日总股本5亿股为基数,拟每5股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值(10元/股)的80%,即配股价格为8元/股。假定在所有股东均参与配股。要求根据上述计算:(1)配股后每股股价(2)每份配股权价值:Th