财务管理(第三版)课后题答案.pdf

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解:(1)根据2007年数据确定有关项目的营业收入百分比货币资金÷营业收入=150÷4000=3。75%应收账款÷营业收入=280÷4000=7%应收票据÷营业收入=50÷4000=1。25%存货÷营业收入=320÷4000=8%应付账款÷营业收入=170÷4000=%应交税费÷营业收入=60÷4000=%(2)预计2008年留存收益增加额2007年营业净利率=200÷4000=5%留存收益增加=预计营业收入×营业净利率×(1-股利支付率)=5000×5%×(1—20%)=200(万元)(4)预计2008年外部融资需求外部融资需求==1000×(%+7%+%+8%-%-%)-200+500=(万元)第六章案例思考题1。***(香港)公司运用了发行股票、长期借款、发行债券、发行可转换债券这些筹资方式。发行股票属于股权性筹资,长期借款与发行债券属于债权性筹资,发行可转换债券属于混合性筹资。,也利于公司优化资本结构、降低财务风险、降低资金成本。3。分别在香港、,对筹资资格、程序等的相关法律规定不同,资本市场的大小和成熟度不同,所筹资金的币种也不同,这些因素会影响到筹资的规模、速度、成本以及风险。第七章练****题1。解:留存收益市场价值=(万元)长期资金=200+600+800+400=2000(万元)(1)长期借款成本=5%×(1-40%)=3%比重=200/2000=10%(2)债券成本=比重=600/2000=30%(3)普通股成本=比重=800/2000=40%(4)留存收益成本=比重=400/2000=20%(5)综合资金成本=3%×10%+4。17%×30%+12。97%×40%+%×20%=%:(1)长期借款:资金比重=240÷1200=20%筹资突破点=10÷20%=50(万元)长期债券:资金比重=360÷1200=30%筹资突破点=60÷30%=200(万元)普通股:资金比重=600÷1200=50%:..筹资突破点=80÷50%=160(万元)(2)以上三个筹资突破点将筹资范围分为四段:50万元及以内;50~160万元;160~200万元;200万元以上。它们各自的边际资金成本计算如下:筹资总额范围资金种类资本结构资金成本边际资金成本50万元及以内长期借款20%6%6%×20%=%长期债券30%11%11%×30%=%普通股50%15%15%×50%=7。5%12%50~160万元长期借款20%8%8%×20%=%长期债券30%11%11%×30%=3。3%普通股50%15%15%×50%=%%160~200万元长期借款20%8%8%×20%=1。6%长期债券30%11%11%×30%=%普通股50%16%16%×50%=8%12。9%200万元以上长期借款20%8%8%×20%=1。6%长期债券30%13%13%×30%=%普通股50%16%16%×50%=8%%:(1)DOL=2007DOL=2008(2)DFL=2007DFL=2008(3)DTL=×1。8==×=2。,那么0EBIT0=174(万元)(2)如果预计息税前利润为150万元,应当选择第一个方案,即发行股票方案。如果预计息税前利润为200万元,则应当选择第二个方案,也即借款方案。。负债资金与股权资金在生产经营中并没有差别,都能为企业赚取利润,只要资金利润率高于负债的利息率,超出的部分便由股东分享,从而股东便可实现“利用他人的钱为自己赚钱"。,它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在,使得普通股每股利润的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。债务利息和优先股股利是固定的,,当息税前利润增多时,每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利降低,从使普通股每股利润以更高的比例增加,这就是财务杠杆利益;反之,当息税前利润下降时,每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利上升,从而使普通股每股利润以更高的比例下降,这就是财务杠杆风险。=50×(1-50%)-10=15(万元)2008I=40×6%=2。4(万元)=(EBIT-I)×(1-T)=(15-)×(1-40%)=7。56(万元)200820082008EBIT=50×(1+10%)×(1-50%)-10=(万元)2009EAT=(EBIT-I)×(1-T)=(17。5-)×(1-40%)=9。06(万元)。由于不同来源的资金的风险和成本都:..有差异,因而如何安排各种资金的比例关系,就直接影响着整个企业的风险与价值。合理的资本结构将有助于平衡企业风险、降低筹资成本、提升企业价值。=(EBIT-I)×(1-T)÷4=(万元)20082008吸收新股东方式下每个股东所能获得的净利润=EBIT×(1-T)÷5=(万元)2008可见,向银行借款的筹资方式更优。,吸收新股东为方式2。EBIT=12(万元)0因此,如果预计息税前利润低于12万元,则选择吸收新股东,如果预计息税前利润高于12万元,,今后每年还会增长,因此应当选择向银行借款。