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计量经济学实证分析影响人民币汇率变动因素实证分析汇总.doc


文档分类:经济/贸易/财会 | 页数:约15页 举报非法文档有奖
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】的内容,可以使用淘豆网的站内搜索功能,选择自己适合的文档,以下文字是截取该文章内的部分文字,如需要获得完整电子版,请下载此文档到您的设备,方便您编辑和打印。计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总1/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总影响人民币汇率变动要素的实证解析大纲:跟着中国经济的高速增添以及贸易顺差的逐年扩大,人民币不停增值,人民币的汇率问题也成为了世界关注的焦点。而影响人民币汇率变动的要素主要包含中国的经济发展状况、国际进出及通货膨胀率等,本文试从理论和实证角度深入解析影响人民币汇率变动的主要要素与汇率变动的关系,经过计量经济学的多种检验方法对之考据解析。要点字:人民币汇率国际进出GDP通胀率外汇贮备此刻全世界经济一体化背景下,汇率研究不但是钱币金融一个重要的方面,并且在整个宏观经济中都备受瞩目。在激烈变化的国际国内环境中,汇率是居于核心地位的变量,汇率是一个国家宏观经济的主要调控手段和经济杠杆之一,对公民经济发展起侧重要的作用,大多数国家都利用汇率作为促使国际进出均衡、调理钱币流通和发展本国经济的主要手段。所以,对影响人民币汇率的要素进行深入透辟的定性解析和定量解析将有助于我们正确展望人民币汇率将来的发展趋向,并拟定适用于中国开放经济的汇率、钱币政策等经济政策。一、影响人民币汇率变动的要素(一)国际进出差额国际进出变化是决定人民币汇率的重要要素,它是衡量一个国家经济对外开放的主要指标,各国政府对国际进出的状况都特别重视。简而言之,国际进出是一国对外经济活动中的各种进出的总和,而国际进出差额=常常项目进出差额+资本来往项目进出差额。它反响了外汇市场供应变化对人民币汇率的影响。一般状况下,国际进出变动决定汇率的中长远走势。跟着中国改革开放的不停深入,中国对外经济交往日趋屡次,国际进出规模不停扩大。顺差的增大将会克制人民币的增值。(二)GDP最近几年来国内生产总值快速增添,对人民币汇率的变动有着深远的影响。其影响主要表此刻:一是中国经济是以出口为导向的,经济增添促使更多出口产品的生产,扩大贸易差额,进一步加大人民币增值的压力;二是经济增添率高使得我国钱币在外汇市场上被看好,人民币在国际市场上的地位加强,促令人民币汇率有上升趋向。(三)通货膨胀率通货膨胀是一种钱币现象,指钱币刊行量超出流通中实质所需要的钱币量而引起的钱币贬值现象。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础性要素,假如一国的钱币刊行过多,流通中的钱币量超出了商品流经过程中的实质需求,就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的钱币在国内购买力降落,使钱币对内贬值,在其余条件不变的状况下,钱币对内贬值,必然引起对外贬值。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升,人民币的相对币值也就是说其购买力在降落,人民币增值的压力将缓解。相反若美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率,则美元的币值在降落,人民币的币值相对上升,人民币会有增值的压力。目前中国的通货膨胀率虽有降落的趋向,但仍高于美国的通货膨胀率,人民币的币值相对降落,人民币增值压力也将获取必定缓解。(四)外汇贮备指一国政府所拥有的国际贮备财富中的外汇部分,即一国政府保有的之外币表示的债权。外汇贮备是一个国家国际清账力的重要构成部分,同时对于均衡国际进出、稳固汇率有重要的影响。目前,不停增添的贸易顺差使得中国的外汇贮备急剧增添,2011年6月底,中国的外汇贮备达31811亿美元,居世界第一位。较2010年增添了3338亿美元。中国目前外汇贮备的各项指标已经远远高于国际警戒线,外汇贮备的增添在长远内影响着人民币名义和实质有效汇率。依据现代金融学理论,外汇贮备的增添对推动人民币增值是有直接的因果关系的。但实质效应并不是这样。外汇贮备在中央银行财富负债表中与国内信贷一起作为财富,而基础钱币作为负债。在强迫结售汇制度下,若大批出口以致外汇贮备增加,则会迫使中央银行发放更多的基础钱币,并经过钱币乘数效应使钱币供应量更大幅度的增加,以致钱币的供大于求,引起通货膨胀,经过通胀又引起人民币贬值。二、模型建立(一)模型数听闻明:本研究报告的数据国际进出和GDP本源于“国家统计局”,通货膨胀率本源于“中国统计网”,外汇贮备本源于“国家外汇管理局”收集数据的区间为1992年~2011年。年份人民币对美元国际进出差额GDP(亿元)通胀率外汇贮备汇率(元)(万美元)(%)(亿美元),,,157,,,030,,,029,,,720,,,797,,,514,,-,629,,-,244,,,218,,,771,,-,792,,,709,,,772,,,114,,,741,,,069,,,172,,-,467,,,156,,(二)拟合模型计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总2/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总Yt=β0+β1Z1t+β2Z2t+β3X3t+β4X4t+ut计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总15/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总此中:Yt——————人民币对美元汇率的对数计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总4/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总Z1t——————国际进出差额的对数计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总15/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总Z2t——————GDP的对数计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总15/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总X3t——————通货膨胀率计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总15/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总X4t——————外汇贮备计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总15/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总ut——————随机偏差项计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总15/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总β0、β1、β2、β3——————待定系数三、模型回归利用Eviews软件用OLS法进行回归获取结果以下:Yt1t++-()(-)()()(-)==、模型检验(一)经济检验模型预计结果说明,在假设其余变量不变的状况下,国际进出差额每增添1%,%;在假设其余变量不变的状况下,GDP每增添1%,%;在假设其余变量不变的状况下,通货膨胀率每增添1%,%;在假设其余变量不变的状况下,外汇贮备每增添1%,%,在这里,外汇贮备的增添反而了致令人民币贬值,这是因为固然依据现代金融学理论,外汇贮备的增添对推动人民币增值是有直接的因果关系的。但实质效应并不是这样。外汇贮备在中央银行财富负债表中与国内信贷一起作为财富,而基础钱币作为负债。在强迫结售汇制度下,若大批出口以致外汇贮备增加,则会迫使中央银行发放更多的基础钱币,并经过钱币乘数效应使钱币计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总15/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总供应量更大幅度的增加,以致钱币的供大于求,引起通货膨胀,经过通胀又引起人民币贬值。所以上述结果与理论解析与经验判断相一致。(二)统计检验1、拟合优度检验由OLS回归获取的中数据可以获取=,这说明模型对样本的拟合不是特别好。2、变量的明显性检验(t检验)提出原假设:H0:βj=0(j=0,1,2,3,4),备择假设:H0:βj≠0(j=0,1,2,3,4)给定明显性水平α=,查t分布表得自由度为n-k=15的临界值tα/2(n-k)=。由表中数据可得β0、β1、β2、β3、、-、、、-,此中β0、β2、β3、,说明这几个系数均明显,都应该拒绝原假设,,应该接受原假设。也就是说GDP、通货膨胀率已经外汇贮备对被解说变量人民币对美元汇率有明显的影响,而国际进出差额对被解说变量人民币对美元汇率没有明显的影响。3、方程的明显性检验(F检验)针对H0:βj=0(j=1,2,3,4),给定明显性水平α=,在F分布表中查出临界值F(4,15)=。由表中获取F=,因为F=>F4,15)=,应拒绝原假设H0:βj=0(j=1,2,3,4),说明回归方程明显,即GDP、通货膨胀率及外汇贮备对人民币对美元汇率有明显影响。因为国际进出差额不明显,剔除这个变量得回归模型:Yt=++-()()()(-)计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总11/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总==-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总15/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总五、异方差检验(一)残差图检验依据残差图显示应该存在异方差。(二)Goldfeld-Quandt检验将数据按Z2t的大小排序,不去除中间项,分为两组,每组10个察看值。提出原假设:H0:σ1^2=σ2^2备择假设:H0:σ1^2≠σ2^2计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总13/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总构造统计量F=(SSR2/df2)/(SSR1/df1),该统计量遵从自由度分别为6的分布。F=()/()=<(6,6)=,拒绝备择假设,回归模型不存在异方差。计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总14/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总六、序列相关检验(一)拉格朗日乘数检验生成Yt的滞后项Yt-1对Yt-1、Z2、X3、X4进行OLS回归计算LM=(n-1)*R^2=19*==,查表得X^(19)==0的原假设,说明存在序列相关。(二)自相关的战胜广义差分法DW=,则ρ≈1-d/2==Yt-*Yt-1ZZ2t=Z2t-*Z2(t-1)XX3t=X3t-*X3(t-1)XX4t=X4t-*X4(t-1)获取以下结果:计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总15/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总获取DW==1du=,不存在自相关。除掉了自相关后的模型为:Yt=++-、多重共线性检验(一)多重共线性检验从回归纳果的系数以及t值我们可以看出模型可能存在多重共线性,下边我们计算出解说变量的相关系数。解说变量的相关系数矩阵以下:计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总16/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总由图可知Z1、Z2与X4三者之间存在很高的相关性。(二)Frisch综合解析法分别求出Yt对Z1t、Z2t、X3t和X4t的回归方程计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总17/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总18/15计量经济学实证解析-影响人民币汇率变动要素的实证解析汇总

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