量化投资策略与技术期末报告.doc

该【量化投资策略与技术期末报告 】是由【小李飞刀】上传分享，文档一共【13】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【量化投资策略与技术期末报告 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。《量化投资策略与技术》结课报告学科专业:研究方向:姓名:学号:.................................................................................................................择股标准................................................................................................................投资组合的构建............................................................................................................目标股票的收益率 .................................................................................................最优投资组合........................................................................................................预期收益和风险...........................................................................................................风险对冲策略...............................................................................................................附录A:原始数据..........................................................................................................表A:财务指标...........................................................................................................表A:投资组合股票收益率(节选) ....................................................................表A:投资组合日收益率(节选) ........................................................................表A:资产组合预期收益率(节选) ....................................................................表A:沪深股指期货日收盘价和收益率(节选) ........................................附录B:代码..................................................................................................................B:择股.....................................................................................................................B:投资组合风险-收益的计算................................................................................B:最优投资组合求解 .............................................................................................、深圳主板、只股票,列示于表 .中:,所使用的财务指标来源于年度上市公司财务报表,具体标准为:①每股收益(EPS)排名前位;②净资产收益率(ROE)排名前位;③销售净利率(NPM)排名前位同时满足以上三个条件的成为备选股票。使用R软件对原始数据进行处理(处理过程见附录B),选择出满足条件的只股票,剔除停牌股票后,共有 只股票进入投资组合。(表.) .::万科A华能国际上海电力新和成大族激光传化股份中国国贸上港集团万科A........华能国际........上海电力........新和成........大族激光........传化股份........中国国贸........上港集团.........最优投资组合根据马科维茨的资产组合理论确定最优投资组合,该理论的核心是在给定收益水平下,确定资产组合中每只股票的权重使风险最小;或者在给定风险承受能力的情况下,选择权重使组合期望收益最大。假设市场上仅有 n种资产,其收益率向量记为 X (X,X,L,Xn)T,投资者投资此n种风险资产的资产组合向量记为w(w,w,L,wn)T。两种资产收益率的协方差记为ijcov(Xi,Xj),i,j,,L,n,其对应的协方差矩阵记为(ij)nn。nT相应地,该资产组合的收益率为XpwiXi,总风险为w。pwi最优投资组合的含义是在给定的预期收益水平下,风险最小的投资策略,即:(X) rp其中rp代表预期收益。数据处理过程见附录 B、B,计算所得最优投资组合(表 .)收益率方差(风险)为.。(节选)股票名称万科A华能上海新和成大族传化中国上港组合国际电力激光股份国贸集团权重..-..-....日收益率//.........%//.........%//-.-.-.-.-..-..-.%//.-.-.-.-..-.-.-.%//-.........%//-.-...-.-..-.%//-.-.-.-.-.-.-.-.-.%注:①文中使用的是无买空限制的投资组合模型,因此可能出现权重为负的情况。②由于篇幅所限,上表仅列示了日收益率的部分计算结果,完整的时间跨度为年月日—年月日。该投资组合的日收益率和累计收益率分别如图 .:。其中,Ri为资产组合的期望收益率, Rf为无风险资产收益率, i代表资产组合的 系数,RM表示市场组合的预期收益率。其中,Cov(Ri,Rm)是股票(组合)收益率与市场组合收益率的协方差, Var(Rm)为市场组合收益率的方差。 i也即代表了股票(组合)收益率变动对市场组合收益率变动的敏感度,因此用来衡量该股票(组合)的系统性风险大小。本文使用的沪深 指数代表市场组合,经计算可得,投资组合与市场组合的协方差Cov(Ri,Rm) .,市场组合收益率方差 Var(Rm) .,投资组合的 i .,预期收益率见附录 A表A。,可以看出两者存在较强的相关性,两者的相关系数为.,拟合效果较好。下面探讨当大盘趋势不同时,股票组合的收益率情况。(Ⅰ)大盘上升以年月日到年月日这段时间为例,.,上涨了.%。同一时间段,股票组合上涨幅度为.%,略弱于大盘涨幅,但也有可观的收益(Ⅱ)大盘下降以年月日到年月日这段时间为例,沪深指数下跌幅度为-.%,同一时期股票组合的收益率为-.%,在一定程度上规避了系统性风险,有效减损。(Ⅲ)大盘振荡在年月日到月日之间,沪深指数处于震荡阶段。最高收盘价.,最低.,涨幅.%,收益率方差.*。同时期股票组合收益率为 .%,几何平均收益率 .%,可见在大盘振荡阶段,股票组合仍能维持稳定上涨的态势。风险对冲策略本文选择沪深股指期货进行风险对冲,选择最小方差风险对冲模型计算套期保值比率,计算过程如下:CSSTRSCFFTRFRShRFCFFTRH,hCSSTCSST其中,ST为股票组合T日收盘价,ST为股票组合T+日收盘价,FT为股指期货T日收盘价,FT股指期货为T+日收盘价;CS为现货头寸,CF为期货头寸,RS代表现货收益率,RF为期货收益率,h为套期保值的比率。Var(RS)、Var(RF)和Var(RH)分别为现货组合、股指期货和风险对冲后组合的收益率方差, Cov(RS,RF)为现货组合日收益率和期货日收益率的协方差。为使Var(RH)最小化,有最优套期保值比率h*Cov(RS,RF)。Var(RF)经计算,沪深股指期货日收益率方差Var(RF).,现货组合日收益率方差Var(RS).,两者的协方差Cov(RS,RF).,相关系数.,最优套期保值比率h*.,即投资者在建立交易头寸时,沪深股指期货合约的价值与现货(股票组合)的价值之比约为.,可以将风险控制到最小。(计算所需原始数据见附录A表A、A)附录A:原始数据表A:财务指标股票名称每股收益(EPS)净资产收益率(ROE)销售净利率(NPM)武钢股份...中国国贸...首创股份...包钢股份...华能国际...日照港...上港集团...上海电力..中国石化...三一重工...万科A...世纪星源-..-.深振业A-...零七股份.-.-.中国宝安..-.南玻A...沙河股份-...深康佳A-..-.深华发A...深赤湾A...新和成...鸿达兴业-...伟星股份...华邦颖泰...德豪润达..-.精功科技..-.大族激光...天奇股份...传化股份...盾安环境...特锐德...南风股份...莱美药业-...汉威电子...立思辰...鼎汉技术...新宁物流...亿纬锂能...银江股份-...大禹节水...表A:投资组合股票收益率(节选)日期万科A华能国际上海电力新和成大族激光传化股份中国国贸上港集团//........//........//-.-.-.-.-..-..//.-.-.-.-..-.-.//-........//-..-...-.-..//-.-.-.-.-.-.-.-.//........//-.-..-....-.//....-.-..-.//.-..-.-.-...//-.-......-.//.-.-..-...-.//......-..//-.-.-.-.-.-.-.-.注:①收益率计算方式:当日收益率=(当日收盘价-前一日收盘价)前一日收盘价②实际计算中使用的收益率时间跨度为年月日—年月日,限于文章篇幅,表A中仅列示每只股票首月的日收益率。表A:投资组合日收益率(节选)日期收益率日期收益率日期收益率//.%//.%//.%//.%//.%//-.%//-.%//.%//.%//-.%//.%//.%//.%//.%//-.%//-.%//.%//-.%//-.%//.%//.%//.%//.%//-.%//-.%//-.%//-.%//.%//.%//-.%//.%//.%//.%//-.%//-.%//.%//.%//-.%//-.%//.%//.%//.%//-.%//.%//-.%//.%//.%//-.%//.%// -.% // -.%// -.% // .%// .% // .%// .%// -.%注:实际计算的收益率时间跨度为 年月日—年月日,上表仅列示组合前三个月的日收益率。表A:资产组合预期收益率(节选)日期市场组合收益率(沪深)资产组合预期收益率//.%.%//.%.%//-.%-.%//-.%-.%//.%.%//.%.%//-.%-.%//.%.%//-.%.%//.%.%//.%.%//.%.%//-.%.%//.%.%//-.%-.%注:实际计算的收益率时间跨度为 年月日—年月日,上表仅列示首月的日收益率。表A:沪深股指期货日收盘价和收益率(节选)日期收盘价(元)收益率--—---.%--.%--.%---.%---.%--.%--.-.%---.%---.%--..%注:实际计算中使用的收益率时间跨度为年月日—年月日,限于文章篇幅,上表仅列示首月的日收益率。