投资知识讲座—基金投资之定投PPT演示.ppt

投资基金讲座之——定投
2011年2月招商银行天津
投资的两大理念体系——太极和少林
主动投资(自然力与附加力的结合)——少林
被动投资(自然力的流向和流速是决定因素,很像漂流的感觉)——太极

经济社会中只有两种人:一种人不知道市场如何变化,另一种人不清楚自己其实也不知道市场如何变化。
——美国经济学家加尔布雷斯
主动投资与被动投资各有各的甜蜜点——太极的柔和少林的刚
趋势型市场(整体走势型市场)中: beta起决定性作用,被动性投资占优势,很难产生alpha。单边市
选股型市场(精选个股型市场)中:主动性投资发挥作用,由alpha决定胜负。振荡市
主动投资四大门派
价值投资(相对估值与绝对估值)
成长投资(成长性是决定性因素)
趋势投资(区分强趋势与弱趋势、高波动性、高流动性)
量化投资(模型定胜负、充分考虑政策扰动)
被动投资的两大门派
指数化投资的崛起:无法战胜它,就干脆参与它
指数化投资
精髓与内涵-可用较低的成本获得市场的整体回报
投资回报不可知,但投资成本可掌控
大多数选股型基金无法长期战胜指数
找到优秀的基金经理或股票绝非易事。
指数设计是否合理,选择哪种指数也非易事
指数增强化投资
工具杠杆
针对两大体系、六大门派的独门绝技——定投
方法论上:规避择时风险(享受不了抄底的利润空间,可不惧逃顶危机),切忌市场长跌期间停投或赎回,停利不停损。
投入资金成本上:入门起点低,切忌每次定投金额过高,以不超过年收入的十分之一为限。
产品选择上:从指数入手,渐入佳境,适当选择定投高波动性股基(但要拿出时间分析高波动性的归因,波动较大的指数基金可以不做归因分析)。
基金投资回报的组成部分
基金回报= 市场回报(beta) + 超额市场回报(alpha)
承担市场系统风险所得到的回报
通过低成本指数基金可以实现
承担非市场系统风险所得到的回报
每个主动投资基金的梦想
市场上的超额市场源是有限的,不断变化的,难以捕捉的,稍纵即逝的
“超越市场”背后的含义
一、全面性:牛、熊市同时超越
二、长期性:能够长时间稳定超越
三、风险性:收益并非依靠高风险投资所带来的风险补偿
基金经理的梦想是获取alpha,本义是风险调整后单位同等风险下获取的超额收益,而非所谓的风险补偿。
非理性繁荣
前美国联邦储备委员会主席格林斯潘在1996年用“非理性繁荣”(Irrational Exuberance)一词来形容当时的美国股市。
后来,《非理性繁荣》。他认为证券市场的“非理性繁荣”是市场心理周期的一个阶段,而投资市场只有在非理性状态下才有繁荣。2001年3月,美国股市崩盘,纳斯达克市场指数从5100点一年内跌到1800点,而后又跌至1200点;道琼斯指数从11000点跌到7000点附近。
那么泡沫与正常的牛市之间区别何在?对此永远都不可能有一个完全确切的答案。根据其定义,泡沫是一种非理性现象,当许多人同时变得非理性时,市场泡沫就会发生。