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国际金融市场
第一章国际货币制度与汇率制度
国际金融市场,一方面是国际金融领域的一个组成部分,另一方面其运
行机制等又与国际金融领域其他组成部分相互依存、相互制约。因此,要深
入地理解国际金融市场方面的有关概念、内容和方法,必须对整个国际金融
领域的所有内容有一个总的了解。
一、国际货币体系的演变
随着社会分工的不断深化,生产力发展水平不断提高。商品交换既是经
济发展的必然结果,又是进一步促进社会经济发展的必然要求。而商品交换
一旦超出一国的范围,就形成了国际贸易。
在国际贸易产生初期,贸易的规模、范围及交换商品的种类很有限,而
且很多情形下采取的基本上都是物物直接交换的形式,因此,当时根本不存
在对交换商品的计价与结算等问题。随着国际贸易的规模、范围及次数等的
不断扩大和增多,客观上产生了对每一批所成交的商品进行计价及交易后进
行结算的要求。这样,也就客观地要求一种特殊商品担当国际货币的职能。
纵观国际贸易与国际金融的发展历史,国际货币体系大体经历了以下几个发
展阶段。
国际金本位制度
第一次世界大战以前,资本主义各国普遍实行金本位制。在金本位制度
下,各国对本国的货币单位都规定了含金量。国际货币兑换以货币的含金量
为基础,黄金作为国际支付手段和流通手段而被各国普遍接受,从而使金本
位制度具有国际货币制度的性质。
国际金本位制度按照货币与黄金的联系程度不同,可分为金币本位制、
金块本位制和金汇兑本位制。
()金币本位制。
金币本位制是世纪末世纪初资本主义各国普遍实行的一种货币制
度。首先在英国实行,到世纪初,资本主义各国都实行了金币本位制,使
金币本位制成为国际性的货币制度。
一个国家宣布实行金币本位制,立法规定,它的主要银行和金融机构要
按一个固定价格,即法定平价换算特定数量的黄金。这个法定平价表示该国
货币单位换算成特定数量的黄金价值。例如, 年英国议会法令规定英格
兰银行以每盎司英镑先令便士的价格购买黄金,并按每盎司英镑
先令便士的价格售出黄金,且黄金的成色或纯度是,由各国
中央银行按它们的法定平价来买卖黄金。大多数以略低于法定平价的价格买
进黄金,而以略高于平价的价格售出黄金。法定平价与黄金买卖平价之间的
差价是手续费。
由各国承诺把它们的货币钉住黄金而产生的是钉住汇率制度。例如,英
国英格兰银行以一盎司英镑先令便士价格买卖黄金,美国财政部
以一盎司美元平价买卖黄金,那么, 英镑的美元价格就等于
美元。
金币本位制的特点是:金币可以自由铸造;价值符号可以与金币自由兑
换;黄金可以自由输出入。
金币本位制是国际货币制度中一种比较稳健的货币制度。
在金币本位制度下,各国通货相对稳定,对于促进资本主义经济的发展
起到了重要作用。
()金块本位制。
第一次世界大战时期,各帝国主义国家为准备战争,加紧对国内外黄金
的掠夺以及银行券的大量发行,使金币本位制运转机制受到破坏。一次世界
大战改变了世界经济及政治面貌。战后,一些国家出现了严重的通货膨胀。
这一时期中,货币币值起伏不定,汇率变化无常,许多国家呼吁恢复金币本
位制,但资本主义各国已经无力恢复金币本位制,主要资本主义国家相继建
立起金块本位制。
金块本位制是以黄金作为准备金,以有法定含金量的价值符号作为流通
手段的一种货币制度。黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行,而不
再铸造金币和实行金币流通。流通中的货币完全由银行券等价值符号代替,
银行券可以在一定数额上按含金量与黄金兑换。中央银行保持一定数量的黄
金储备,以维持黄金与货币之间的联系。在金块本位制度下,金币的铸造和
流通以及黄金的自由输出入已被禁止,黄金已不可能发挥自动调节货币供求
和稳定汇率的作用,从而使金块本位制失去了稳定的基础。因此,金块本位
制度实际上是一种残缺不全的金本位制度。
()金汇兑本位制。
世纪年代初期的金融市场危机对于银行产生了巨大的支付压力,
继而许多银行破产倒闭,一些国家先后放弃金块本位制。
实行金汇兑本位制的国家,对货币只规定法定含金量,禁止金币的铸造
和流通。国内实行纸币流通,纸币不能与黄金兑换,而只能兑换外汇,外汇
可以在国外兑换黄金。本国货币与某一实行金块本位制或金本位制国家的货
币保持固定汇价,以存放外汇资产作为准备金,以备随时出售外汇。
在金汇兑本位制度下,国家虽规定了货币的含金量,但流通中的货币是
不能与黄金保持兑换的纸币,黄金已不能发挥自发地调节货币流通的作用,
使货币流通失去了调节机制和稳定的基础,从而削弱了货币制度的稳定性。
因为,如果纸币流通量超过了流通对货币的需要量,就会发生货币贬值。假