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创业投资中道德风险防范机制的探讨
摘要:创业投资中,创业资本家与创业家由于. com目标不一致和两者之间的信息不对称导致. com道德风险问题。为有效防范道德风险,创业资本家必须ssbbww. c om设计一套有效的创业资本契约,约束和激励创业家。文章从激励和监控的角度并结合创业投资分阶段融资的特点,探讨了道德风险的防范机制。
关键词:创业投资信息不对称道德风险激励监控
创业投资是一种结合技术、管理与创业精神的特殊投资方式。作为dddtt委托人(Princi pal),创业资本家,其目标是追求投资回报最大化,而作为dddtt代理人(Agent)的创业家却追求自身效益的最大化,两者目标不能一致。创业资本家和创业家之间存在信息不对称(AsymmdtricInfoumation),创业家许多
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状态www .ddd Tt. com和行动保持着非观测性和非核实性,因而导致. com了道德风险问题。道德风险普遍存在于整个过程之中,是造成创业投资风险的主要原因之一。
如何防范创业投资中的道德风险,关键是创业资本家要设计一套有效的创业资本契约。创业资本契约的安排中,适当
的约束与激励机制可以发创业家向有利于创业资本家目标的方向努力,从而减少了创业家道德风险。
一、设计一套最佳监控模式
如果8 tt 创业家的努力水平与监督的敏感度较高,创业家就会提高努力水平。创业家对企业的监控主要内容有:全过程监测、绩效判断、逆境诊断及对策以及危机管理。
:即创业资本家对企业的生产经营、融资决策等重要全过程监测,以了解企业真实发展状况。创业资本家监测企业的方式有:(1)参加企业董事会;(2)查阅企业财务资料、产品资料、生产设备资料及经营计划;(3)向会计师、律师事务所等中介机构咨询并委托会计师事务所对企业财务报告进行审计;(4)了解宏观经济及行业竞争情况8 tt t 8. com
以及产品发展潜力;(5)了解企业管理者团队及员工素质;(6)向科研机构了解企业创新情况8 tt t 8. com。
:即创业资本家用特定的评价指标对企业运行的绩效进行判断。其主要指标是利润、投资回报率、销售额、市场占有率现金流量等。这几个指标在相当大的程度
上反映了企业生产、管理、资金及技术状况。
:即在过程监测和绩效判断中,对各种已识别的逆境现象进行成因分析、过程分析及发展趋势预测。技术问题和管理失误是企业经营出现个关键因素。如是技术问题,要分析原因,技术问题主要包括www .ddd tt. com:产品成本过高,缺乏竞争力;新技术出现时;替代产品出现产品开发失败。如是管理失误,要分析是错误的营销策略、不当的财务控制还是管理团队内部斗争所致等等。创业资本家对企业出现问题,都要仔细诊断,找出问题症结所在,从而对症下药。
:创业资本家在企业逆境诊断基础上,针对企业存在的主要问题,采取相应的对策。当企业发展的障碍是技术问题,创业资本家应判断技术有无更新的必要和可能能术,否则创业资本家考虑适时撤除资本。当企业管理出现,创业资本家利用
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自已的管理优势向企业提供财务、营销等管理方面。如创业资本家发现企业陷入危机状态www .ddd Tt. com,对策已不能解决8t t t