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诺亚财富发布《2018年上半年投资策略报告》阶段性机会值得重点关注 PE局部过热需精选管理人
2017年12月12日,诺亚控股有限公司(下称“诺亚财富”)发布《诺亚财富2018年上半年投资策略报告》(下称“报告”)。报告指出,中国处于新改革的新时代,建议关注阶段而非周期性机会,PE/VC 有局部过热尤其需要精选优秀的管理人,***债权资产则需用组合策略在挖掘创新中对冲风险。

此次报告,诺亚财富提出了NASA(Noah Asset Stage Allocation)资产配置策略,给予了高净值客户在资产配置时新的方向和思路。
以下内容为此次报告部分内容解读:

NASA资产配置理论全新出炉
建议关注阶段而非周期性机会
诺亚发布《2018年上半年投资策略报告》:阶段性机会值得重点关注,PE局部过热需精选管理人
报告称,放眼全球,美国经济稳步复苏,欧洲经济也走出低谷,新兴经济体有挑战更有机遇,以欧美文明和中华文明共同主导的世界经济新格局正在博弈中形成。而影响经济与投资的并非只有周期因素,对于发达经济体主要看周期因素,以中国为代表的发展中经济体则主要由阶段性因素推动,最佳投资机会的风口是非周期性的。
周期会重复,还可等下期,阶段机会是风口,错过就不会再来(比如中国城镇化前半程的房地产)。

诺亚财富首席研究官金海年表示:“诺亚总结了中国经济起飞及该阶段投资的成功经验,针对中国经济在美好生活需要与发展的不平衡、不充分的矛盾挑战下,抓住消费与产业结构升级、科技与商业创新、城镇化与新城市带化、新全球化等新时代机遇,针对发达市场周期轮动的机会,在本报告中特别推出NASA(Noah Asset Stage Allocation) :诺亚资产阶段性配置理论,帮助客户把握风口、紧随趋势、创造未来。”
诺亚研究资产配置比例建议
诺亚发布《2018年上半年投资策略报告》:阶段性机会值得重点关注,PE局部过热需精选管理人

诺亚研究认为,一般的周期资产配置理论,往往只包括股票、债券等公开市场的标准产品资产,而合格投资者和机构投资者不但拥有标准产品资产,还有私募股权产品(PEVC)、房地产资产、类固定收益等各类***资产;
周期配置理论以时钟理论为代表,往往只考虑市场的波动周期机会,而对中国这种新兴市场国家,发展和转型才是提供主要收益来源的因素,例如城镇化高速提高带来的房地产投资机会、收入水平提高带来的消费结构变化的投资机会、科技创新带来的PEVC投资机会、改革开放的金融创新、全球化带来的全球配置机会等等,都不是周期理论能够发现的。

报告显示,中国目前几个明显的阶段包括:人口红利阶段、城镇化快速阶段和产业升级结构转型阶段等。而这其中,都孕育着巨大投资机会。

建议积极配置优秀私募股权基金
理性面对局部过热
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报告称,私募股权基金和实缴规模多年来持续增长。根据中国证券投资基金业协会发布的最新数据,截至2017年9月底,已登记的私募股权基金管理人有12352 家,私募股权基金有26107 只, 万亿元。
诺亚发布《2018年上半年投资策略报告》:阶段性机会值得重点关注,PE局部过热需精选管理人
从资产配置的角度看,