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权证的概念和分类
权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证本质上是证明持有人拥有特定权利的契约。
权证有很多种分类方法。
第一,按照未来权利的不同,权证可分为认购权证和认沽权证。其中认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券;认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。
第二,根据权证存续期内可否行权,权证分为欧式、美式和百慕大式。欧式权证的持有人只有在约定的到期日才可以行权(即行使买卖标的股票的权利),如武钢JTP1;而美式权证的持有人在到期日前的相当一段时期内随时都可以行权。如2005年12月23日上市的机场JTP1,在2006年3月23日后,直至2006年12月22日之前的这段期间,投资者随时都可以行权。百慕大式权证则可以在存续期内的若干个时间段行权。如马钢CWB1设定了2007年11月15日到11月28日和2008年11月17日到11月28日两段行权期。
第三,按照发行人的不同,还可分为公司权证和备兑权证。其中公司权证是指标的证券发行人所发行的权证,备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方(如大股东、券商等金融机构)发行的权证。
实际上,以上涉及到的分类指标在权证名称中都有反映。以“宝钢JTB1”为例,“宝钢”代表约定的未来行权标的证券是宝钢股份,“JT”代表发行人是宝钢集团(“JT”是“集团”的拼音首字母)发行的,“B”代表持有人拥有未来“买入”(Buy)的权利,该权证为认购权证(如果字母为“P”则表示持有人拥有未来“卖出”(Put)的权利,该权证为认沽权证),“1”代表第1只权证。将“宝钢JTB1”这些文字、字母和数字联合起来理解,便是“宝钢集团发行的第1只宝钢股份认购权证”。与认购权证对应的则是标明卖出权利的认沽权证,如南航JTP1,即“南航集团发行的第1只南方航空认沽权证”。
pany Warrant:公司权证)字段的权证,是上市公司自身发行,用于融资的公司权证,当这些权证行权时,公司相应地增发新股,股本会被摊薄,请投资者注意。
权证的交易和行权
权证作为一种衍生产品,在交易规则上与股票有很多不同之处。从下表投资者可以简单比较二者的一些主要差别:
■
品种
权证
股票
交易方式
T+0
T+1
交易费用
佣金
交易印花税、佣金、过户费等
涨跌限制
根据股票的价格计算涨跌幅价格
±10%的涨跌停板
可交易期
仅在权证存续期内可以交易,一般不超过两年,具体以该权证的相关条款为准
无限期,除非因不满足上市条件而退市
根据《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》第二十二条规定,权证交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅按下列公式计算:
“权证涨幅价格=权证前一日收盘价格+(标的证券当日涨幅价格标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例;
权证跌幅价格=权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。
当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。”
公式应用中,有两点需要