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美国经济见底了吗? 国泰君安销售交易总部策略部



王成

策略团队 021-38676820

021-38676673 wangcheng6461@
Zhangxiuqi@
摘要: 章秀奇

021-38676673

近期铜、原油等大宗商品价格开始反弹,美国PMI、LEI指数开始 zhangxiuqi@

企稳,CPI也有所好转,%, 张林昌

使得不少投资者怀疑美国经济是否见底,而美股近两周的强劲反 021-38676702

弹似乎也在配合着这种观点。 Zhanglinchang@

我们将的十个成分指标逐个分析,结果发现: 张堃
LEI
021-38676641

(1)%,已反弹6个月,表明美联储对实 zhangkun@

体经济不断注入的流动性已经开始发挥作用,这也是市场上对未翟鹏

来通胀预期飙升的重要因素; 021-38676640

( ) 年期国债收益率与联邦基金利率的利差往往能领先经济一 zhaipeng@
2 10
年见底,从它一年前就已见底的表现来看,似乎现在美国经济距陈思郁

离底部也不远; 021-38676284

chensiyu@

(3)标普500作为十个成分指标中的第三个金融指标,也开始触张晗

底反弹; 021-38676675

( )如果从工业类指标来看,新增订货量、供货商交货业绩、非 zhanghan@
4
国防资本品订货量、私人住房建造许可四个指标也已经企稳; 张昂

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(5)另外三个指标的表现则尚差强人意,它们分别是首次申请失 zhangang@

业救济人数、周小时工作数和消费者信心指数,但从历史上看, 张赟

这几个指标更多的时候是与经济周期同步而非领先经济周期。 021-38676053

这么看来,领先指标就此触底反弹是大概率事件,而历史上美国 zhangyun@

经济一般落后领先指标半年到一年时间左右见底,因此与我们之

前的判断一致,美国经济在年内见底也将是大概率事件,但很可本期作者

能不是型反转,而是会有一个振荡筑底的过程。张堃
V
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zhangkun@




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策略报告
图 1 LEI 指标近两月有所反弹
10 GDP LEI领先指标 20
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1 -5
8 2 8 2 8 2 8 2 8 2 8 2 8 2 8 8 2 -10
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