中银国际-煤炭行业：动力煤坑口价格继续上涨-101116.pdf

能源—煤炭研究报告—板块最新信息
2010 年 11 月 16 日

煤炭价格周报


动力煤坑口价格继续上涨
上周,秦皇岛山西优混煤平仓价周环比保持不变,大同南
郊动力煤坑口价格周环比上涨 %。全国冶金煤和喷吹煤
价格保持不变,焦炭价格上涨。我们预计动力煤价格将会
继续上涨;焦煤价格将会保持稳定。我们认为煤炭板块将

会继续调整,但在调整后将会再次沿着通胀的预期上涨。

要点

„ 动力煤港口价格不变,坑口价格上涨。11 月 15 日,
唐倩* 大同南郊动力煤坑口价周环比上涨 %,为 485
(8610) 6622 9360 元/吨。秦皇岛平仓价在连续五周上涨后,保持稳
@ 定:山西优混为 795 元/吨,大同优混为 845 元/吨。
证券投资咨询业务证书编号:S1300207060241 我们认为动力煤价格将会继续上涨,但目前港口及
电厂库存均比较充裕,预计后续价格不会大幅上
涨。
刘志成„ 秦港库存连续第三周下跌。11 月 15 日秦皇岛库存
(852) 2905 2130 周环比减少 %至 624 万吨。
@
证券投资咨询业务证书编号:S1300209030301 „ 国内外沿海货运指数回落。11 月 10 日,沿海货运
价格平均指数周环比回落 %。 11 月 12 日,BDI
指数周环比下跌 %。 

„ 国际煤价上涨,国际油价下跌。11 月 12 日,澳大
利亚 NEWC 指数价格周环比上涨 %至 109 美元/
吨,为近 6 个月的最高值。布伦特原油期货结算价
周环比下跌 %,为 美元/桶。
„ 焦煤价格保持不变,焦炭价格上涨。11 月 15 日,
喷吹煤和焦炭价格保持不变;全国大部分地区的焦
炭价格周环比上涨 2-3%左右。
„ 钢铁价格上涨,库存下降。11 月 12 日,主要城市
钢铁平均价格周环比上涨 %。城市钢铁库存周
环比减少 %,连续五周减少。
„ 由于目前并非钢铁需求旺季,我们对焦炭价格继续
上涨的空间保持谨慎。因而继续维持年底前焦煤价
格保持稳定的判断。11-12 月为焦煤企业与钢铁企
业进行 2011 年价格谈判的主要时期,因而可能会
出现焦煤价格的超预期上涨。
„ 截至 11 月 15 日,煤炭股 2011 年的市盈率为 15 倍。
煤炭板块上周表现不佳,下跌了 %,跌幅大于
上证综指的 %。虽然我们对 2011-12 年的煤炭供
______ 求关系表示乐观,但从短期看,我们认为本轮量化
宽松已经带动煤炭板块上涨了 39%,涨幅较大。考
*沈涛为本报告重大贡献者虑到国内可能收紧的流动性预期,我们认为煤炭板
中银国际证券有限责任公司块短期内的股价将受到影响。但是,我们依然认为
煤炭股调整后,在通胀的预期下将会再次上涨。
中银国际研究可在彭博 BOCR <GO>, 以及中银国际研究网站( .)上获取
增持(OVERWEIGHT)/买入(BUY)指预计该行业(股份)在未来 6 个月中股价相对有关基准指数升幅多于 10%;减持(UNDERWEIGHT)/卖出(SELL)指预
计该行业(股份)在未来 6 个月中股价相对述指数降幅多于 10%。未有评级(NR)。中立(NEUTRAL)/持有(HOLD)则指预计该行业(股份) 在未来 6 个月
中股价相对述指数在下 10%区间内波动
电煤坑口价格上涨,港口价格不变
11 月 15 日,大同南郊动力煤坑口价周环比上涨 %,为 485
元/吨。秦皇岛平仓价在连续五周上涨后,保持稳定:山西优
混为 795 元/吨(周平均价格),大同优混为 845 元/吨。截至
11月 15日,山西优混 2010年的均价为 738元/吨,同比增长 23%。
我们认为秦皇岛煤价上周保持稳定:目前秦皇岛山西优混煤价
自 9 月 27 日以来上涨了 11%,而大同南郊动力煤坑口价仅上
涨 %。
11 月 12 日,澳大利亚 NEWC 指数价格周环比上涨 %至 109
美元/吨,为 5 月 14 日以来的最高值。布伦特原油期货结算价
周环比下跌 %,为 美元/桶。我们认为美元走强导致了
油价下跌,而冬季供暖需求带动国际动力煤价格继续上涨。

图表
最新价格一周变动月度环比年度同比
(%) (%) (%)
秦皇岛大同优混平仓价(元/吨) 8