（最新）医药板块投资分析.ppt

孙雅娜
二零零七年一月
中国国际金融有限公司
医药板块投资分析
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先来看看行业和板块特点
医药行业只不过是“看起来很美”
医药板块的投资“操作”难度很大
但,它仍然魅力无穷……
医药板块投资的几点体会
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一、医药行业只不过是“看起来很美”
众所周知的是:
医药的需求增长十分迅猛
二级市场中,无论在牛市还是熊市,医药黑马年年涌现
但大家不一定知道的是:
医药供给严重过剩,很多时候无异于普通制造业
医药行业无法逃离政策调控,医疗体制改革永远“有始”而“无终”
二级市场中,黑马往往黑不了多久,真正变成白马的并不多
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1. 旺盛的需求与过度的竞争
旺盛的需求
过度的竞争
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2. 惨烈的行业政策和低迷的利润增长
惨烈的政策调整
低迷的利润增长
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二、医药板块的投资“操作”难度很大
流通性问题:
医药股票是小盘股,市值超过50亿元的股票屈指可数
试问:对于一个100亿的基金来说,能把几个医药股的配置超过5个点
认知壁垒:
销售终端极其隐蔽与分散
你真的知道公司在干什么吗?
除了几个品牌中药,还懂其他医药公司的基金经理请举手!
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三、然而,医药板块仍然魅力无穷
六七八个子行业,一百三四十支股票,“总有一款适合您”!
独立于宏观经济,无论熊市牛市,总能找到持续上涨的股票
大多数人不懂,所以才有超额收益,并且能赚到泡沫里的钱
而关于“题材”,更是层出不穷……
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1. 医药板块中的细分子行业
多姿多彩的行业经营模式
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四、医药板块投资的几点体会
必须走在市场前面,否则将成为医药股票流通性的牺牲品
每年年初是最好的建仓季节,未来一年的日子里给了大家很多想象的空间
我们必须看得更远……
医药股票的估值缺少参照系,市盈率从15倍到40倍不等,因此,我们认为估值是多少没用,关键是市场认为估值应该是多少
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回顾:盘点06……
行业经历了全面的政策调整
行业利润增幅整体滑坡
板块表现明显落后大市
但仍有表现十分突出的个股
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