跨国公司经营与管理.docx

中国企业海外上市的模式及其优劣势
首次公开发行上市模式。指国内企业直接以自己的名义在海外发行股票并在海外交易所挂牌上市交易。
难点:
两个国家之间的法律不同
国家之间的会计准则上的差异
审批手续繁杂
买壳上市模式。指一些企业以现金或交换股票的手段收购另一家已在海外证券市场挂牌上市的公司的部分或全部股权,然后通过注入母公司资产的方式,实现母公司到海外上市的目的。
难点:
选择目标壳公司问题
有关税收问题
融资能力问题
造壳上市模式。指利用海外未上市公司的名义在海外上市。海外未上市公司同国内企业在产权方面和人事方面有着确定的紧密联系,并且海外未上市公司注册地一般在拟上市地或与拟上市地有着类似的政治、经济、文化、法律等背景,以便取得上市地位。海外未上市公司取得上市地位后,国内企业可以通过壳公司进行融资。这种模式是介于首次公开发行上市模式和买壳上市模式之间的一种模式。
优点:国内企业能够构造出较满意的“壳公司”,并且不必支付壳公司的成本和承担收购失败的风险;可以避开海外直接公开发行上市中遇到的中国和拟上市地的法律相抵触的问题,节约上市时间。
缺点:造壳上市也存在着双重征税、控制和管理壳公司及在海外影响力不足等问题。
可转换债券上市模式。是公司发行的一种债券,它规定债券持有人在债券条款规定的未来某一时间内可以将这些债券转换成发行公司一定数量的普通股股票。转券是一种信用债券,不需要用特定的抵押去支持转券的发行。发行公司用其信誉担保支付其债务,并以契约形式作为负债凭证。
有利条件:一是便于国内企业低成本地在海外债券市场筹集资金,既降低融资成本,又增加财务控制机会。二是转券具有股票的某些性质,为外国投资者投资中国证券市场提供回避风险的方法,受到广大外国投资者欢迎。
困难:一是国内企业信用等级评定问题,可转换债券上市对国内企业的信用等级要求高。一般的国内企业难以满足要求。二是可转换债券转换成普通股时,存在着国内企业股本扩张问题,必须由股东大会通过并进行工商变更登记,转换是“动态过程”。而变更股份是“静态过程”,这两者之间存在着时间差异。国内企业在境外发行可转换债券还应当重点考虑发行市场、融资币种、主承销商和发行时机的选择问题。
存托凭证上市模式。是一种以证书形式发行的可转让证券。一般是由美国银行发行的,代表一个或多个存放于原发行国托管银行的非美国发行人股权份额的可转让证书。
应注意问题:一是公司的形象塑造。主要是考虑企业的经营管理能力和业务发展领域这两个核心问题。二是信息披露。主要是考虑企业在公开披露信息时,要注重充分性、及时性和准确性。
国际信贷
(一)外国政府贷款。是指一国政府向另一国政府提供的,具有一定赠与性质的优惠贷款。根据经济合作与发展组织的有关规定,政府贷款主要用于城市基础设施、环境保护等非盈利项目,若用于工业等盈利性项目,则贷款总额不得超过200万特别提款权。
特点:
是以政府的名义进行的双边政府间贷款。因此需要经过各自国家议会的通过,完成应具备的法定批准程序。
一般是在两国政治、外交关系良好的情况下进行,是为一定的政治、外交关系服务的。
属于中、长期限的,无息或者低息的,是具有经济援助性质的贷款。
属主权外债。外国政府贷款首先是一种外债,是我国政府对外借用的一种债务。除经国家发改委、财政部审查确认,并经国务院的批准由国家统还者外,其余由项目业主偿还且多数由地方财政担保。
限制性采购。多数国家政府贷款(科威特除外)的第三国采购比例为15%-50%,即贷款总额的50%-85%用于购买贷款国的设备和技术。通常情况下不能自由选择贷款币种,汇率风险较大。
投向限制。外国政府贷款单笔总量较大,使用时间长,便于国家根据经济发展的需要进行统一计划,统一安排,集中使用,可以最大限度地发挥其规模效益。利用外国政府贷款主要用于政府主导型项目建设,领域集中在基础设施、社会发展和环境保护等。
一般要受贷款国的国民生产总值、财政收支与国际收支状况的制约,因此它的规模不会太大。
(二)国际金融机构贷款
1. IMF
宗旨:
通过设置一常设机构就国际货币问题进行磋商与协作,从而促进国际货币领域的合作。
促进国际贸易的扩大和平衡发展,从而有助于提高和保持高水平的就业和实际收入以及各成员国生产性资源的开发,并以此作为经济政策的首要目标。
促进汇率的稳定,保持成员国之间有秩序的汇率安排,避免竞争性通货贬值。
协助在成员国之间建立经常性交易的多边支付体系,取消阻碍国际贸易发展的外汇限制。
在具有充分保障的前提下,向成员国提供暂时性普通资金,以增强其信心,使其能有机会在无需采取有损本国和国际繁荣的措施的情况下,纠正国际收支平衡。
根据上述宗旨,缩短成员国国际收支失衡的时间,减轻失衡的程度。
特点