第二章 汇率决定理.ppt

第二章汇率决定理论(上)
学****目的与要求:在了解购买力平价说、利率平价说及国际收支说产生的背景的基础之上,着重掌握其基本观点和主要利弊,并能结合实际灵活运用。
重点:绝对购买力平价、弱购买力平价和相对购买力平价的含义;套补的利率平价和非套补的利率平价的含义。
本章的主要内容
第一节汇率决定问题概述
第二节汇率与价格水平的关系: 购买力平价说
第三节开放经济下汇率与利率的关系:利率平价说
第四节汇率与国际收支的关系——国际收支说
第一节汇率决定问题概述
一、货币制度的演变
货币制度经历了金本位制、金块和金汇兑本位制和纸币本位制三个阶段。
二、不同货币制度下的汇率决定问题
1、金币本位制度下汇率的决定
2、金块和金汇兑本位制度下汇率的决定
3、纸币本位制度下汇率的决定
1、金币本位制度下汇率的决定
汇率决定的基础是铸币平价。实际汇率围绕铸币平价上下波动,其波动的界限是黄金输送点。
(1)铸币平价:两种金属铸币单位法定含金量之比。
(2)黄金输送点:黄金输送点是金本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出入的界限,等于黄金平价加(减)输金费。包括黄金输入点和黄金输出点。
黄金输入点是外汇汇率下跌引起黄金输入的界限。
黄金输入点=铸币平价-输金费
黄金输出点是外汇汇率上升引起黄金输出的界限。
黄金输出点=铸币平价+输金费
例如:

则对于美国来说:
黄金输入点=-=
黄金的输出点= +=
,美国债务人就会选择黄金结算,而非英镑外汇结算。因为此时成本相对较低。
,美国债权人就会选择黄金结算,而非英镑外汇结算。因为此时收益相对较高。
2、金块和金汇兑本位制度下汇率的决定
黄金的输入输出受到很大限制,黄金输送点不复存在。
汇率决定的基础仍然是金平价,但汇率的稳定程度大大降低。
汇率的波动幅度由政府来决定与维护。
政府通过外汇平准基金来维护汇率的稳定。
3、纸币本位制度下汇率的决定
马克思:纸币所代表的价值量是决定汇率的基础。
实际汇率的决定受很多因素的影响。理论界尚无统一定论。
较有代表性的观点是汇率主要取决于购买力平价,但受政府干预的影响。
第二节汇率与价格水平的关系:购买力平价说(Theory of purchasing power parity, 简称ppp)
学****要求:
重点掌握绝对购买力平价、弱相对购买力平价和相对购买力平价的联系与区别;了解购买力平价的实用性和利弊(即能正确评价购买力平价说)
内容:
一、购买力平价说的产生
二、购买力平价的基本思想
三、开放经济下的一价定律
四、购买力平价的基本形式
五、购买力平价说的主要内容
六、购买力平价的检验
七、对购买力平价说的评价
一、购买力平价说的产生
购买力平价说是一种历史悠久的汇率决定理论,其理论渊源可追索到16世纪,瑞典学者卡塞尔于1922年对其进行了系统地阐述。
二、购买力平价的基本思想
货币的价值在于其具有购买力,因此不同货币之间的兑换比率取决于其各自所具有的购买力之比,也就是说,汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。
三、开放经济下的一价定律
1、核心内容:如果不考虑交易成本等因素,则以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应是一致的。用公式可以表示为:

e为直接标价的汇率