第一章 金融工程学(期货)导论(1).ppt

第一章导论
金融工程是什么?
金融工程,是现代金融领域中最尖端、最技术性的部分,其根本目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案,满足市场丰富多样的金融需求。
金融工程的主要内容
产品设计就是对各种证券风险收益特征的分拆与组合,以达到预定的目标。
合理的定价才能保证产品的有效运行。
风险管理是金融工程的核心。
金融工程技术有时被直接用于解决风险问题
有时风险管理本身就是创新性金融工程方案(产品)设计与定价的一部分
金融工程的工具
金融工程运用的工具主要可分为两大类:基础性证券与金融衍生证券。基础性证券主要包括股票和债券。金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂钩的市场要素不同,这些基本工具所能构造出来的产品是变幻无穷的。
技术方法:数学、计量、统计和工程技术
金融工程被公认为是一门将工程思维引入金融领域,融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的交叉性学科。
变换无穷的新产品
基础证券和基本衍生证券-奇异期权-结构性产品。
市场风险挂钩的衍生证券-信用衍生证券。
金融产品的极大丰富,一方面使得市场趋于完全;另一方面使得套利更容易进行,有助于减少定价偏误;同时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率。
风险放大与市场波动
水能载舟,亦能覆舟。金融工程技术和金融衍生证券本身并无好坏错对之分,关键在于投资者如何使用,用在何处。
定价原理:绝对与相对定价法
绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征,运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值,该现值就是此证券的合理价格。
相对定价法的基本思想就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系,直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。
股票和债券定价大多使用绝对定价法。衍生证券定价则主要运用相对定价法。
绝对定价法是一般原理,易于理解,但难以应用;相对定价法则易于实现,贴近市场,一般仅适用于衍生证券。
无套利定价
套利是指利用一个或多个市场存在的价格差异,在不冒任何损失风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。
严格套利的三大特征:无风险/复制/零投资
在套利无法获取无风险超额收益的状态下,市场达到无套利均衡,此时得到的价格即为无套利价格。
无套利分析法是衍生资产定价的基本思想和重要方法,也是金融学区别于经济学“供给需求分析”的一个重要特征。