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中国人民银行货币政策调研报告.doc


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关于中国人民银行
货币政策的调研报告
对于货币政策的有效性存在广泛的争论。理性预期学派认为,人们可以预期到货币政策的变动从而改变其行为,导致货币政策的失效,即"卢卡斯批评"。以弗里德曼为代表的货币学派对于货币政策的有效性同样表示怀疑,认为中央银行应放弃"相机抉择"的货币政策,而遵循既定的规则。凯恩斯学派认为,在低利率情况下扩张性的货币政策是无效的,即存在"流动性陷阱"。尽管如此,新凯恩斯学派认为价格和工资具有"粘性",而且信息不充分,这就使得货币政策很可能是无效的。开放经济条件下,中央银行货币政策的有效性受到新的挑战。一个国家如果允许资本流动,就不可能同时实现货币政策的有效性和保持固定汇率,这就是著名的"克鲁格曼不可能三角"。货币政策的有效性还有一层涵义,即要保持货币政策的主动性和必要的独立性。简单地说,要实现物价增长控制目标,就必须加强其他目标特别是财政财务约束,即把货币政策目标放在更加优先的地位。这在实行通货膨胀目标制的经济体中尤为如此。
尽管对货币政策是否有效存在争论,但在一些方面经济学家已有共识:良好的微观经济环境、中央银行的独立性和公信力以及有弹性的汇率体制,对提升货币政策的有效性尤为重要。宏观调控是建立在微观基础之上的,所谓货币政策的微观基础指的是各微观主体能够遵照市场经济原则行事,对宏观经济变量较为敏感。在我国,情况却并非如此,许多经济部门垄断所带来的高利润使得企业自身资金充裕,不需要太多的外部融资。这些企业对利率变化的敏感性差。此外,从要素市场情况看,地方政府拥有大量的土地和银行资金,为了追求经济的短期发展,地方政府往往以低价给企业土地和贷款。这无形中减少了企业的生产成本,提高了其利润率。如果该企业是内资非出口型企业,就会因为高利润率引起投资冲动。如果该企业是出口或外商投资企业,则不但会引起投资冲动,而且会因为出口增加和外资流入引发外汇储备的积累。因此,财政分权、企业利益分配格局都会对货币政策的有效实施产生影响。
当前经济金融发展面临的形势极为复杂。全球经济运行中的积极变化逐渐增多,我国经济回升向好的势头进一步巩固,但经济社会发展中仍然存在一些突出矛盾和问题,转变经济发展方式、调整经济结构更加迫切,调控货币信贷总量、优化信贷结构以及防范金融风险的任务依然艰巨。
按照党中央、国务院

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  • 上传人mh900965
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  • 时间2018-03-20