ETF套利交易原理与案例(博弘投资唐询).ppt

ETF套利交易关注金融创新创新盈利模式
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主要内容
ETF和ETF套利交易
上证50ETF套利实例
上证180ETF套利准备
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“交易型”
“开放式”
“指数基金”
——封闭式基金:交易灵活提高流动性
——开放式基金:申购赎回消除折溢价
——指数基金:收益稳定和操作透明
“现金申购/赎回”——用“现金”按“净值”申购或赎回基金份额
上证50ETF被定义为:交易型开放式指数基金
申购规模至少是100万份;
“篮子股票”的构成是透明的;
ETF是什么?
“实物申购/赎回”——用“篮子股票”的形式申购或赎回基金份额
一篮子股票
瞬间套利原理
交易所
基金公司
买
卖
申购
赎回
供求关系
引起的
交易价格
追随市场变动的
基金净值
一百万份ETF
套利者
买低卖高套取差价瞬间完成循环套利
事件套利原理
基础:由于增发、股改等事件而导致某只股票在复牌后产生送股、送权证等确定性的行为;或可对该股票在复牌后的价格走势及幅度作出较为明确的判断;从而在该股票停牌时通过ETF对该股进行某种方式的操作。
判断股票复牌后价格将大跌
现金替代= 变相放空
执行策略:溢价看空套利
风险来源:复牌后股价
收益= 股数*价差- 成本
可做数量= 本金/溢价金额
适合送股、增发等事件
判断股票复牌后价格将大涨
现金替代= 买入停牌股票
执行策略:折价看涨套利
风险来源:复牌后股价
收益= 股数*价差- 成本
可做数量= 本金/股票市值
适合用于补涨概念股
判断送股部分价值极大
放空不含权股票,买入含权
股票;对冲风险,获送股
执行策略:双向对冲套利
风险来源:几乎无风险
收益= 送股价值–成本
可做数量=本金(溢价金额+
股票市值)
适合用于大盘股股改事件
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主要内容
ETF和ETF套利交易
上证50ETF套利实例
上证180ETF套利准备
ETF套利收益
上市首日瞬间套利
宝钢增发事件套利
宝钢、长电股改事件套利
8月18日瞬间套利
民生银行股改事件套利
武钢股份股改事件套利
8月18日上证50ETF走势图
案例1:8月18日瞬间套利
买入min(ETF市值,ETF净值)
立即申购(或赎回)
立即卖出max(ETF市值,ETF净值)!
买入ETF

卖出股票篮

套利收益=ETF净值与市值实时偏差
自营帐户情况
资金占用时间:当天套利笔数:90笔
平均每笔收益:
当日套利总收益:
案例2:宝钢增发事件套利
背景:宝钢股份增发新股,4月20~26日停牌,停牌前宝钢股价为 ,。
方法:利用现金替代进行溢价套利变相放空宝钢股票, 复牌后股价下跌,套利者获取放空利润。
操作方法:
停牌前,,权重7800股;
;
停牌区间内,每做一笔溢价看空套利,相当于放空宝钢7800股,占用资金9860
元,预期盈利2340元;
宝钢复牌以后价格约等于除权+大盘走势,~,一笔溢价放
空套利实际盈利4134元,套利资金10天收益率42%!
自营帐户情况
资金占用时间:10天
套利资金收益率:42%
案例3:宝钢、长电股改事件套利
背景:宝钢股份股改,,7月25日至8月 12日可做套利;长江电力股改,(实得) 元(含税),7月22日至8月5日可做套利。
方法:利用现金替代进行溢价套利变相放空宝钢股份和长电股份, 复牌后股价下跌,套利者获取放空利润。
操作方法:
停牌前,,权重15500股;,权重7000股;
;;
停牌区间内,每做一笔溢价看空套利,相当于同时放空宝钢15500股,长电7000
股,共占用资金21033元;预期盈利共26735元;
,,一笔溢价放空套
利实际盈利5799元,%!
自营帐户情况
资金占用时间:20天
套利资金收益率:%