2012春季投资银行学课程讲义程.ppt

投资银行学
投行业务之企业并购
并购别人证明你有实力
被别人并购证明你有价值
张仪
苏
秦
并购的理论分析
一、并购的基本概念
二、并购的类型
三、并购的动因
四、美国并购浪潮
一、并购的基本概念
并购(merger & acquisition ,M&A):一个公司通过产权交易取得对其他公司一定程度的控制权,以增强自身经济实力,实现自身经济目标的一种经济行为,是兼并与收购的简称。
收购:一家企业通过购买另一家公司的股票或资产而获得对该企业本身或其他部分资产实际控制权的行为。
兼并:两家或以上公司的合并,各方经营者都同意且得到股东的支持。也称做吸收合并--A + B = A(B)。
新设合并:A + B = C。
兼并与收购的区别
兼并
两个或多个企业间
双方自愿
所有资产或股权
的转让
被兼并企业作为
一个法律实体消失
收购
企业或个人与另一
企业股东间
有敌意情况存在
可以部份收购
非全部收购时,被收
购企业仅是控股权的
转移
二、并购的类型(一)按并购公司与目标公司的行业关系划分
横向:同类企业(商业上竞争对手)之间( 规模经济,生产集中度提高,竞争程度减低,容易形成垄断,法律严格限制)
纵向:企业与其自身生产经营有前后、上下游关系的公司之间
优点:,节约通用设备或费用;
,协作化生产;
、缩短生产周期,节省运输、仓储、资源和能源等;

混合:处于不同行业的非相关企业之间,既非竞争对手又非潜在的客户或供应商(与多元化经营战略有关,分散风险,目的隐晦,并购成本低,不受法律限制)
(二)按并购公司对目标公司进行并购的态度划分
1、善意并购
2、敌意并购
3、狗熊的拥抱
二、交易类型分析
1. 善意收购
2. 混合收购:+6亿美元联想股票+5亿美元债务
3. 横向收购