金融风险管理.ppt

金融风险管理和金融产品定价
同济大学风险管理研究所
任学敏
第一章金融风险管理概述
金融风险概述
金融风险管理概述
风险与不确定性
“风险”是指对未来结果的不可知性。在风险的定义中包含了两个极其重要的因素:
首先是不确定性。不确定性可以被认为是一个或几个事件发生的概率分布。其次是对这种不确定性的暴露。
风险=不确定?
Knight 不承认“风险=不确定性”,提出“风险”是有概率分布的随机性,而“不确定性”是不可能有概率分布的随机性。
Knight 的观点并未被普遍接受。但是这一观点成为研究方法上的区别。
金融风险的定义
金融风险是指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性和幅度
金融风险与一般风险的两个主要区别:一是金融风险是针对资金借贷和经营带来的风险,二是金融风险是一种投机风险,既可以带来经济损失,也可以获取超额收益。
金融风险广泛存在
20世纪70年代以来,一些国家先后开始实行浮动汇率制,许多国家政府逐渐开始重视金融风险,许多大企业、跨国公司和金融行业纷纷成立了风险管理部门,特别是美国1987年股灾以及1997年东南亚金融危机之后各国政府部门和企业更加强对金融风险的防范和管理。尽管如此,每年仍有许多因金融风险管理不善而给企业造成重大损失的事件发生,比如美国奥兰治县(Orange County)政府的破产清算、英国巴林银行的倒闭、美国长期资本管理公司的破产以及中航油事件,国储局事件等
金融风险的特征(1)
隐蔽性:指由于金融机构的经营活动的不完全透明性,在其不爆发金融危机时,可能因信用特点而掩盖金融风险不确定性损失的实质。
扩散性:指由于金融机构之间存在复杂的债权、债务关系,一家金融机构出现危机可能导致多家金融机构接连倒闭的“多米诺骨牌”现象。
加速性:指一旦金融机构出现经营困难,就会失去信用基础,甚至出现挤兑风潮,这样会加速金融机构的倒闭
金融风险的特征(2)
不确定性:指金融风险发生需要一定的经济条件或非经济条件,而这些条件在风险发生前是不确定的。
可管理性:指通过金融理论的发展、金融市场的规范、智能性的管理媒介,金融风险可以得到有效的预测和控制。
周期性:指金融风险受经济循环周期和货币政策变化的影响,呈现一定的规律性、周期性的特点。
金融风险的分类
市场风险(Market risk):指由于市场价格(如利率,汇率,股价以及商品价格等)的波动而导致的金融参与者的资产价值变化的风险。
信用风险(Credit risk):指由于交易对手的违约或信用等级变化而导致损失的可能性。
流动性风险(Liquidity risk):指金融参与者由于资产流动性降低而导致的可能损失的风险。
操作风险(Operational risk) :指由于金融机构的交易系统不完善,管理失误或其它一些人为错误而导致金融参与者潜在损失的可能性
其它风险如法律,主权风险
这些风险既有区别又有紧密联系
按照金融风险能否分散分类
系统性风险:指由那些影响整个金融市场的风险因素所引起风险。它无法通过资产组合分散。这些风险因素包括经济周期、国家宏观经济政策变动等。
非系统性风险:指一种与特定公司或特定行业相关的风险。它可以通过资产组合分散。