证券市场的民企现象及需关注的问题(1).doc

证券市场的民企现象及需关注的问题
关于一股独大
香港中文大学的郎咸平教授有一篇非常引人注目的报告,剖析了亚洲家族企业如何运用一系列手段对中小股民进行掠夺。他的最后结论是,亚洲的家族企业与政府勾结,共同剥削中小股东和整个国家,造就家族企业的壮大。而在家族企业壮大的过程中,制造内幕交易、操纵股价等等,造成股市的虚假繁荣。
如果8 tt 联系到我国股票市场上大股东把上市公司当成提款机的触目惊心的案例,涌现的家族企业和管理层收购现象所引发新的“一股独大”,不能不使投资者有所隐忧。与以往国有股“一股独大”的老问题相比
,股权私有化过程中出现的“一股独大”可能幕信息、关联交易、公正公平、公众信誉和道德风险等问题上,而这些问题产生的结果往往 t8. com是伤害中小股东利益,并最终影响公司的持续发展和影响证券市场的健康运行。
实际8ttt8上,近年来证券市场上直接或借壳上市的民营企业在经营过程中已经暴露出来的问题,主要集中在滥用大股东控制权方面一些
8 tt
采取借壳上市的民营上市公司所出现,虽然数量不多,但对市场的影响相当大。导致. com这种情况8 tt t 8. com的主要原因是,在一个缺乏严格的法规体系和监管体系的运作机制下,一旦
8ttt8
最基础的信誉都失去时,必然会出现会失控、股东权利受到侵犯的局面。
首先,股权过分集中所带来的公司庞大的资源被个别集体所利用
t8. com
,董事会、监事会甚至股东大会形同虚设,是目前我国上市公司中普遍存在的问题。而民营上市公司更容易
Dddtt
被狭隘的、封闭的团体或个人所操纵,因而出现透明度低、缺乏有效监管和决策上的内幕重重等问题,最终造成上市公司资源的流失。比较典型的是ST幸福,由于. com受到原大股东幸福集团城市信用社金融风波影响,公司的持续经营能力及偿债能力受到很大打击。1999年由于. com被迫为被大股东幸福集团公司占用的资金提取50%的坏账准备,以及对存货提取跌价准备,当年业绩因此. com出现
6590万元的亏损。而且,,最终使公司股权被迫转移。而兰州黄河由一个乡镇企业发展成为甘肃省十大骨干企业集团之一并成功实现上市融资,其中在用人方面的“信任原则
”发挥了一定。但由于. com“信任原则”对被信任人的约束,仅来自道德方面度保障,这种先天缺陷,最终造成了上市不到半年就出现的结果。实际8ttt8上,大股东集中的股权优势从一开始就使得治理结构在某种程度
上徒具形式;而且,董事会其他成员及管理层人员是为全体股东服务还是唯大股东利用
t8. com
是从,这一问题未解决8t t t 8. c o m好,是兰州黄河出现键所在。
而对采取借壳上市的一些
8 tt
tt. com许多
8ttt8
都是以财务性收购为目的,一旦
8ttt8
化大价钱完成借壳之后,就会出现,甚至不惜采取欺骗手段。以ST联益为例,,成为第一大股东。很快,广东飞龙集团便以7400万元将飞龙集团控股75%的广东飞龙高速客轮有限公司的股权含权转让给成都联益股份。此项收购虽然短期内给成都联益带来了部分利润,但这种关联交易实际8ttt