第十章 金融衍生工具市场.ppt

第十章金融衍生工具市场
第十章金融衍生工具市场
金融衍生工具也叫金融衍生产品(financial derivative),又称“衍生金融资产”,是与基础金融产品相对应的一个概念,指建立在基础产品或基础变量之上,其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念,不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等),也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气(温度)指数等。
金融衍生工具概述:概念和特征(定义)
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1. 金融衍生工具是指其价值依赖于标的资产(Underlying Asset)价值变动的合约。这种合约可以是标准化的,也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的资产(基础资产)的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的,因此此类合约大多在交易所上市交易,如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定,因此具有很强的灵活性,比如远期合约。
金融衍生工具概述:概念和特征(特征)
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2. 高杠杆性:衍生产品的交易采用保证金制度(margin).即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。保证金可以分为初始保证金,维持保证金,并且在交易所交易时采取盯市制度,如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例,那么将收到追加保证金通知,如果投资者没有及时追加保证金,其将被强行平仓。可见,衍生品交易具有高风险高收益的特点。
金融衍生工具概述:概念和特征(特征)
第十章金融衍生工具市场
金融衍生产品的共同特征是保证金交易,即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易,不需实际上的本金转移,合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行,只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此,金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低,杠杆效应越大,风险也就越大。
金融衍生工具概述:概念和特征(小节)
第十章金融衍生工具市场
金融衍生工具概述:产生和发展
金融衍生产品是指从货币、利率、股票等传统的、较为常见的基础型金融工具的交易过程中衍生而来的新型金融产品,其主要形式有远期、期货、期权、掉期等。它是金融创新以及金融自由化的产物。金融衍生产品目前在金融市场上已经越来越多地被用于规避和对冲风险,增加金融市场的流通性,促进国际资金的交易,提高投资效率,优化资金配置等方面,并越发地展现出其作为金融创新性工具所特有的规避风险、风险投资、价格发现等功能。
第十章金融衍生工具市场
金融衍生产品是从全球金融创新的浪潮中涌现出的高科技产品,是金融创新工具的重要组成部分。由于金融衍生产品出现于20世纪七八十年代,且产品的品种数量较多,并处于高速发展的过程当中,目前还没有十分严格的定义。
金融衍生产品是在一定的客观背景中,一系列因素的促动下产生的。上世纪70年代中期,布雷顿森林体系崩溃,以美元为中心的固定汇率制彻底瓦解,浮动汇率制使得汇率和利率剧烈动荡。
金融衍生工具概述:产生和发展(产生)
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这一时代也是金融衍生产品发展的重要历史阶段,全球金融创新的高科技产品不断出现。20 世纪80年代以来,汇率和利率的波动更加频繁和剧烈,给金融机构和企业的资产与负债带来风险,使得任何一个金融机构、企业和个人都要随时随地面临着因汇率变动而造成损失的风险。这就迫使金融业开拓金融投资的新领域,金融衍生产品的雏形应运而生,它的初衷,是以利率趋向为目标的保值避险金融创新工具。
金融衍生工具概述:产生和发展(产生)
第十章金融衍生工具市场
金融衍生产品在其发展的过程当中显示了强大的发展动力,20 世纪80年代后期衍生产品的场内交易和场外交易规模急剧扩大。通过各种组合设计技术进行金融衍生,数量庞大、特性各异的衍生产品出现在了市场中。
首先,衍生产品与基础金融工具货币、利率、股票的组合,即产生了外汇期货、股票期货、股票指数期货、债券期货、商业票据期货、定期存单期货等品种。其次,衍生产品之间也可以进行组合,构造出“再衍生产品”。
金融衍生工具概述:产生和发展(发展)
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另外,作为金融衍生产品的一种,期权也可同其他衍生产品如期货进行组合构造“期货期权”。
还有,互换与期权组合可构造出“互换期权”一类的新衍生产品。
此外,在基本的几种金融衍生产品的基础上,对个别衍生产品的参量和性质进行设计,可以再次创造不同的创新产品。期权方面,除了“标准期权”之外,通过一些附加条件,可以构造出所谓的“特种衍生产品”,如“两面取消期权”、“走廊式期权”等。
金融衍生工具概述