etf套利交易.pptx

ETF套利交易关注金融创新创新盈利模式招商银行一叶飘零
五月 18
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主要内容
ETF和ETF套利交易
上证50ETF套利实例
上证180ETF套利准备
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“交易型”
“开放式”
“指数基金”
——封闭式基金:交易灵活提高流动性
——开放式基金:申购赎回消除折溢价
——指数基金:收益稳定和操作透明
“现金申购/赎回”——用“现金”按“净值”申购或赎回基金份额
上证50ETF被定义为:交易型开放式指数基金
申购规模至少是100万份;
“篮子股票”的构成是透明的;
ETF是什么?
“实物申购/赎回”——用“篮子股票”的形式申购或赎回基金份额
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ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格×1,000,000(申购单位)
ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价
= 浦发银行成交价×权重1+中国联通成交价×权重2+……
溢价套利 ETF市值MV > ETF净值 NAV
起点:买入成份股
终点:卖出ETF
中间:通过基金公司转换
怎么套利?
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折价套利 ETF市值MV < ETF净值 NAV
ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格×1000000(申购单位)
ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价
= 浦发银行成交价×权重1+中国联通成交价×权重2+……
起点:买入ETF
终点:卖出成份股
中间:通过基金公司转换
怎么套利?
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瞬间套利(市场中性投资)
“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票;
延时套利(“T+0”交易)
策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票;
上证50ETF套利实践
上市首日机会密集、肥沃;
日常时常有套利机会,但盈利空间有限;
市场大涨大跌时更容易出现套利机会;
如果坚持长期投资,则可把握更多的套利机会;

折溢价幅度一般在3厘以内;
超过3厘就有机会进行套利;
固定费用约12BP~20BP;
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瞬间套利(市场中性投资)
“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票;
延时套利(“T+0”交易)
策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票;
上证50ETF套利实践
延时套利机会多多;
大盘上涨5‰就有操作机会;
融资可放大收益;
低佣金可刺激交易;
收益的高低取决于入市时机选择;
严格执行交易纪律,避免T+1操作;
同等情况下优先做折价交易;

频繁的套利交易为券商带来举足轻重的经纪业务增量;
套利收益有高有低,稳健操作且积极探索的套利者获得了翻番的收益率;
下跌15%
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瞬间套利(市场中性投资)
“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票;
延时套利(“T+0”交易)
策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票;
现金到现金套利(不承担系统风险)
长期持有现金,用现金买入ETF或篮子股票,转换后卖出;
资产到资产套利(套利为长期投资增加现金流)
长期持有某种资产(如ETFs),利用持有资产辅助套利;
如:溢价套利时可先卖出持有的ETF,同时或卖出ETF后买入股票篮,然后申购成ETF。
常规套利(初级套利)
利用ETF市值与净值之间的偏差进行套利操作;
事件套利(高级套利)
利用成份股停牌等事件做套利;
套利策略
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主要内容
ETF和ETF套利交易
上证50ETF套利实例
上证180ETF套利准备
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上证50ETF套利实例
例1:50ETF首日套利交易
ETF套利交易带来数倍、数十倍资金规模的交易量,交易者获得超额收益;
例2:借50ETF做“T+0”交易
ETF既在二级市场上交易,又可利用现有通道进行申购赎回,实现T+0交易;
例3:宝钢增发事件中套利
股票停牌且允许现金替代,溢价套利交易变相实现卖空;
例4:“68”行情的锦上添花
股票停牌且允许现金替代,折价套利交易助您在停牌时买入该股票;