创业板论文-创业板对我国私募股权基金的影响研究.doc

创业板论文-
创业板对我国私募股权基金的影响研究
摘要:全球资本市场的融资方式不断创新,中国经济高速增长,经济结构日趋完善,作为融资手段的私募股权基金在我国发展迅猛,我国已经成为私募股权基金亚洲最活跃的的交易市场,发展潜力巨大。但是在快速发展的同时,私募股权基金在我国也存在本土资金过少、退出机制过于单一等问题,创业板的推出从一定程度上解决了存在的问题,给私募股权基金提供了更好的平台。
关键词:私募股权基金;创业板;退出机制

私募股权基金(private equity)又称“天使投资”,一般是指对非上市企业进行的权益性投资。简单来说,私募是相对公募来讲的。当前我国的基金都是通过公开募集的,叫公募基金。如果一家基金不通过公开发行,而是在私下里对特定对象募集,那就叫私募基金。
1 私募股权基金的特征
与封闭基金、开放式基金等公募基金相比,PE具有十分鲜明的特点,也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。
首先,PE为非组织化,即通过非公开方式募集资金。
在美国,共同基金和退休金基金等公募基金,一般通过公开媒体做广告来招徕客户,而按有关规定,私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传,其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”,或者直接认识基金管理者的形式加入。
其次,PE属于股权投资。
股权投资基金不仅仅提供我们意识范围内的货币资金,同时也提供企业家才能。PE介入后,会利用所派管理者的金融学、管理学、市场营销学等各方面的专业知识帮助企业发展,这些正是一些小公司在企业初创期和成长期缺乏的重要因素。
例如我国的红星美凯龙,在2007年,华平集团不仅向红星美凯龙投入约15亿元人民币,而且帮助红星美凯龙家具集团实现了其事先设计的以下几个重要目标:优化股权结构、拓宽融资渠道、引进先进管理理念、加强公司治理、引进优秀人才。通过和华平投资集团的合作,红星美凯龙家具集团的主要管理团队从家族人员为主开始向职业经理人转变,招募了大批来自于国际知名企业管理经验的人员,如麦当劳餐饮连锁公司,毕马威会计师事务所等,使红星美凯龙家具集团在财务,人力资源和连锁经营管理方面得到了快速的提升。
第三,PE门槛较低。
目前占全国99%企业当中的中小企业,面临的最大问题便是融资困难。这种融资难的现象具体表现为两方面,即其在采用外部融资方法时,间接融资和直接融资都会遭遇困难。首先,小企业从银行贷款比较困难。因为我国现在银行一般都是逆向选择,从银行以债权方式融资本应是小企业融资的重要渠道,但是大、中型企业因为规模、技术、人力、管理等方面都比小企业完善,银行更倾向于贷款给这些企业。其次,股票市场门槛过高,尤其是小企业更受各种条件的限制,特别是在我国创业板没有上市之前,通过股票或债券的直接融资也很困难。相对于这些标准,PE投资更为灵活,从一定程度上解决了小企业的融资问题。
最后,PE通过股权转让方式退出。
私募股权投资基金退出是指在投资结束时通过股权转让活动获取投资回报的行为。PE对企业的投资被称为“期限婚约”,也就是说私募股权投资的根本目的是在恰当的时机退出企业以获取高额收益,而非掌握公司控制权或者长期经营权。私募股权基金退出机制是指在所投资的企业相对成熟以后,将所投入的资本由股权形态转化为资金形态,退出方式主