金融风险管理 第1章(3).ppt

第一章金融风险概述
冰岛***决定“欠债不还”
大多数冰岛人反对偿还英、荷政府损失
据新华社电冰岛全民公决初步结果10日出炉。就是否赔偿英国、荷兰政府损失一事,大多数冰岛人说“不”。
英要向国际法庭讨公道
冰岛公民9日分6个选区投票,其中5个选区计票结果显示,将近60%投票者投反对票。冰岛总理约翰娜·西于尔扎多蒂10日说,结果“令人失望”。她承诺会尽力避免政治和经济在全民公决后出现混乱。
投票前,西于尔扎多蒂警告,一旦***案遭否,冰岛经济将面临“至少1年至2年”的不稳定期。
获悉投票初步结果,英国政府回应,会经由国际法庭讨回赔偿款。英国财政部第一副大臣丹尼·亚历山大告诉英国广播公司记者,英国政府“尊重冰岛民众意愿”,但这一结果“令人失望”。“现在看来,此事须由法庭了断……需确保英国政府拿回过去几年付出的钱……那笔钱数目非常大,好几十亿英镑,”亚历山大说。
***内容涉及56亿美元
冰岛议会今年2月草拟赔钱议案,但总统奥拉维尔·格里姆松拒绝签字批准,决定把表决权交给全民,议案变身***案。
***案内容涉及,冰岛将在2046年前完成向荷兰和英国赔偿总计39亿欧元(约合56亿美元),%的利率向荷兰支付13亿欧元(19亿美元),%的利率向英国支付26亿欧元(37亿美元)。
2008年,冰岛冰储银行受金融危机影响破产,英国和荷兰储户蒙受损失。英、荷两国政府分别拿出36亿和17亿美元补偿储户,随后向冰岛政府讨债。2009年底,冰岛、荷兰和英国政府达成协议,冰岛议会批准第一份“赔钱议案”。不过,那份议案已在去年3月的全民公决中遭否。
金融风险形成的一般理论
金融风险的形成机理
(1) 直接因素:宏观经济状况,政权更替,首脑人物的变动,国际争端,战争爆发,资金贷出者和金融投资者的恶化等。
(2)间接因素:自然灾害,宏观经济失误,心理预期等。
金融风险产生的必要条件:
经济环境的不确定,经纪人理性,金融制度及其变迁,微观主体预期
金融风险产生的充分条件:
金融资产价格的剧变,金融市场的供需异常,资金的反常流动,不可抗力的事故等
金融风险年内不可能发生长期或将经受考验
因江浙珠三角等地区民间金融不断出事,央行将防范金融风险作为重要工作来抓。8月3日至4日,在北京召开的2012年中国人民银行分支行行长座谈会公告下半年工作安排时说,要继续加强货币政策预调微调,发挥货币政策的逆周期调节作用,改进和完善信贷政策。同时,会议强调,人民银行各级行要切实增强责任感,把防范化解金融风险作为当前的一项重要工作来抓,坚决守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。
我们总结一下系统、区域或者全局性金融风险根源,就会发现今年内不会有大事发生,但长期来看,中国经济或将面临一次金融危机洗礼。
所谓区域性金融风险,不过是指持续一两年来的货币紧缩政策,会导致某些地区民间金融资金链崩裂,最后引发地区破产狂潮,甚至有时能引起社会动荡。去年至今,温州等地民间金融确实出现崩盘迹象,但随着房地产行业回暖,外加央行货币政策微调以及企业自发去库存降低投资,区域性金融风险实际上已经减小了。随着货币政策日渐宽松,今年下半年估计是看不到地方民间金融崩盘现象。
但长期来看,系统全局性金融风险恐难以避免。所谓金融风险就是社会资源严重错误配置,导致金融行业集体坏账增多而破产。至今为止的中外金融危机,其根源无非就是三种,一种是央行长期扭曲利率导致资产泡沫;一种是长期固定汇率机制引发经济失衡,社会资源过多配置在出口部门;一种是政府为满足选民要求搞福利社会而长期寅吃卯粮,最后入不敷出而破产,譬如今天的欧债危机。
就中国而言,长期看全局性或者系统性金融风险,主要是来自前两者原因,这两者而且是互为因果的关系。中国房地产行业,现在被瑞银研究人员称为“全宇宙中已知最重要的部门”,就在于中国地产行业资源配置之多,影响行业之广之深,同时资产泡沫之明显、危险系数之大,是其他任何一个行业所不能相比的。尽管政府近年来不断地产调控,但作用并不明显。
因为目前高房价的很大一个因素,就在于社会普遍的负利率预期。人们买房参考的实际利率,并非当下央行公布的名义利率,而是过去三十年来的实际利率。三十年来,人民币实际购买力如果参考金价或者米价,实际贬值幅度高达90%以上!除非货币当局有意长期紧缩货币,让中国经济进入通缩状态,否则不可能彻底扭转整个社会的负利率预期但这绝对是不可能的。决策层主动调控经济,也是有个度的,不可能让经济陷入长期衰退当中。所以就这个角度看,楼市资产泡沫从蕴育到最后爆裂,是不以人的意志为转移的。
固定汇率机制引发全球经济失衡的风险,是近十年来全球经济的主题。汇率是货币之间的价格,一旦不能有效反映各国之间的生产率变化,那么引发经