招股说明书分析.doc

招股说明书展示了上市企业的背景,描述了其经营发展历程、主要股东的情况、经营状况和未来发展预测等信息。从中还可了解该行业发展情况,能对该企业有一个较清晰的认识,有利于做出客观评价,进行投资。天津九安医疗电子股份公司于上周四(2010年6月10日)正式上市,我阅读了其招股说明书,现从以下几个方面,阐述个人的见解。
一、风险因素与对策说明:
主要风险有:1、客户风险。该企业销售额前4位客户的销售额占到总销售额的50%以上,主要客户过于集中。2、汇率风险。汇率的变化对出口型的企业影响较大,从长期来看,汇率的升值不可避免,今后还将继续影响海外市场的销售(此类产品90%在中国生产),可能产生坏账风险;3、产能过剩风险。IPO之后,随着资金的充裕,加大研发和产能的投入,2—3年中,产能会有大幅度的提高。会出现产能扩大与市场销售增长不相匹配的情况。4、净资产摊薄的风险。由于3年以后才能见到现在投入的效益,因此,近几年收益率会下降。
(在电子医疗器械方面,日本欧姆龙占国内70%的市场,九安只占10%的份额,且九安70%左右的产品销往欧美市场。)
关于风险的对策:1、在买卖合同中约定对汇率变化的相应条款,以保证收益的稳定性。如阶段时间内采用固定汇率,以避免汇率变化带来的过大冲击。2、开发高毛利率的产品,提高销售利润率。3、快速研发,提高多产品的供应能力。4、积极参加国外同类产品展销会,扩大宣传,提高知名度,建立新的销售渠道,改变过于依附现有大客户的局面,提高应对风险能力。5、改变生产经营模式,减少零部件外协加工和采购数量,提高自产能力。
从对策来看,还是比较有针对性,若宏观环境不出现恶化,措施实施得当,企业发展空间还是比较大的。
二、募集资金的运用:
此次募集资金主要用于研发和扩大产能,若有不足,九安电子承诺剩余部分由九安公司补足余下部分。今后若有增发事项,也会公告说明首次募集资金的用途和使用情况。
三、股利分配政策:
九安公布了一个对投资者相对的利好,就是:。今后的分配方式是:以现金或股票方式分配股利,在满足生产经营的情况下,按可分配利润的10%进行分配,还可中期分红。若未分红,则要通报原因及公布资金留存的用途。
四、发行人过去三年的经营业绩:
近三年该企业利润基本来自主营业务收入,且能保持年均复合营业增长率20%的速度,整体情况保持稳定增长。财务状况中,无长期借款,短期借款有增长趋势,现金流状况不佳。不过以往利润较充足,偿债能力较强。
五、发行人股本情况:
此前公司股本为9300万股,连此次上市发行的3100万股,共有12400万股。九安电子的董事长为实际企业控制人,占股份54%,从招股说明书中公示的信息来看,各董事未在有关联交易的公司中任职。另有说明表示,各股东承诺不做违规抛售股票和以套利为目的的行为。该公司股东中有战略投资者进行投资,后来以
1:,保荐机构也认可。
六、盈利