人大财务管理课件第七章.ppt

第七章内部长期投资
企业投资概述
固定资产投资的特点
投资决策指标的计算
投资决策指标在决策中的应用
有风险的投资决策
企业投资概述
为什么要进行投资?
实现财务目标、发展生产、降低风险
投资的分类:
直接投资与间接投资
长期投资与短期投资
对内投资与对外投资
企业投资管理的基本原则
固定资产投资的特点
回收时间长
变现能力差
资金占用数量相对稳定
实物形态与价值形态可以分离
投资的次数相对较少
投资决策相关的现金流量
初始现金流量
固定资产上的投资
流动资产上的投资
原有固定资产的变价收入
营业现金流量
营业现金收入
付现成本
所得税
终结现金流量
固定资产的残值收入
流动资金的收回
投资决策分析方法举例
年份
1
2
3
4
5
税前利润

3
4
3
2
所得税40%
1




税后利润





折旧
1
1
1
1
1
现金流量





初始投资:固定资产投资:5千万,期末无余额
流动资产投资1千万,期末收回;企业必要的报酬率为25%
非贴现现金流量指标
投资回收期
原始投资额=第一年NCF+第二年NCF+……+第n年NCF n——投资回收期
缺点:不考虑时间价值,不考虑期满以后状况
平均报酬率
平均报酬率=平均年现金流量/初始投资额
缺点:不考虑时间价值
净现值法(NPV)
将所有的现金流量贴现,得到现金流量贴现的净值,即净现值——包括投资
比较标准:是否大于0
净现值法的优点:
考虑项目全部的现金流状况
考虑了货币的时间价值
最全面、最准确,不会引起失误的方法
内部收益率法(IRR)
使净现值等于0的贴现率,
比较标准:必要报酬率
优点:
考虑时间价值
指标易于理解
不足:假设以内部收益率进行再投资,不符合实际
获利指数(PI)
未来报酬的总现值/初始投资额
决策规则:
只有一个备选方案,大于等于1则采纳;多个互斥方案,采用获利指数超过1最多的投资项目。
投资决策指标的比较
非贴现指标与贴现指标的比较
非贴现指标不考虑时间价值
非贴现指标夸大项目盈利水平,夸大回收速度
贴现现金流量指标的比较
净现值与内部报酬率决策可能出现的矛盾