杠杆收购案例分析.ppt

第六组
杠杆收购——李泽楷盈科数码收购香港电讯案例
相持半个月的香港电讯争购大战于2000年2月29日终于尘埃落定。香港盈科数码动力击退了对手新加坡电信,与香港电讯的第一大股东——英国大东电报局达成了收购协议。盈动全面收购香港电讯的股权,涉资3000亿港元,成为亚洲最大的电讯并购活动及香港开埠以来最大宗的收购活动,引起了人们的广泛关注。
一、争购战的背景资料
。香港电讯于1925年创立,目前资产规模在3000亿港元左右。香港电讯是香港最大的电信网络供应商,拥有完整的光纤网络及庞大的客户群,在香港电话服务市场的占有率高达97%,公司1999年统计的资产净值约为3800亿港元。因近年香港逐步开放电信市场,香港电讯在当地的垄断优势即将失去,导致该公司很多资产升值潜力得不到充分发挥,因此拥有其54%股权的母公司——英国大东电报局欲将其转手。
随着香港回归,大东电报局出售了部分香港电讯股权给广东省邮电管理局及中信泰富。占有20%股权的中信泰富自此成为香港电讯的第二大股东。此后,%香港电讯的股权,并允许中国电信进一步增持股权。收购之前,大东电报局占有香港电讯54%的股权,是最大的独立股东,中国电信约占10%的股权。
(盈动)。盈动是由香港巨富李嘉诚的儿子李泽楷控制的企业,其前身是市值不足1亿港元的上市公司德信佳。1999年5月,盈科拓展主席李泽楷在提出发展香港计划后,成功收购了德信佳并借此上市,改名为盈科数码动力。盈科借壳上市后,,2000年2月上升至20港元的水平。不足一年,盈动市值飙升至2200亿港元,其资产包括仍在头在发展中的数码港、与全球计算机商英特尔合作的宽频网络以及其他网络公司。虽然盈动市值
较大,但具实质盈利的业务并不多。因此券商都认为,盈动收购香港电讯,主要是希望收购具有实质收入且与其业务相关的公司,以壮大和充实自己的力量。
。新加坡电信由新加坡前总理李光耀的小儿子李显扬执掌,它欲与香港电讯合并事出有因。其原因显然是新加坡本地市场狭小,1999年6月又开放了电信市场,使新加坡电信在当地的份额由几近垄断降至只占60%;因而急于通过并购具有先进电讯资源、同样面临市场饱和、急欲冲出本土的香港电讯,实现强强联合,并最终实现进入极具发展潜力的中国内地市场的目标。如果这两大公司合并,将控制日本以外整个亚洲地区约60%的电话市场,成为亚洲第二大电信公司。
。李泽楷,盈科集团及盈科数码动力主席,和黄集团副主席,人称“小超人”。李泽楷的崛起,和传播、电信及互联网等现代高科技有关,而且都是凭一己之力,不靠父荫,单打独斗,一开始就显露出
其过人的远见和胆识。他以高超的财技和无俱强者、敢于犯难的精神,创造了令世人瞩目的“盈动现象”,成为香港最富传奇色彩的新一代商人,此次香港电讯收购战,更令他成为全球企业界的风云人物。其经历如下:
1966年出生,李嘉诚次子,1987年获斯坦福大学电脑工程学士学位。
1994年,成为世界经济论坛成员,获选美国《时代》周刊全球百名新一代领袖之一。
1998年,被美国《时代》周刊评为全球计算机数字化领域50名风云人物之一。
1998年6月,开始游说香港政府建立数码港。
1999年3月,数码港项目获香港政府批准。
1999年5月,将数码港注入上市公司德信佳,借壳上市,其财富在一天之内由15亿港元升至百亿港元以上。
1999年12月,获香港《南华早报》及DHL颁发的杰出商
业奖,跃升至香港富豪第四。
2000年2月29日,宣布成功收购香港电讯,晋升香港富豪第二。
二、香港电讯争购战始末
2000年2月,香港盈科数码动力公司与新加坡电信公司竞相收购英国大东电报局在香港电讯54%的股权,涉及金额3000亿港元,最终盈动数码以收购条件更为合理而胜出。盈动数码提出两套并购方案,一是纯股票方案,;,。英国大东董事局最终接受了第二方案。为了筹集收购所需资金,盈动数码一方面通过香港百富勤(BNP),另一方面通过中银、汇
丰及瑞士联合银行安排银团贷款100亿美元作为过渡行贷款,再加上盈动自有资金以及增发新股所得资金才完成了并购的集资工作。这样,在香港健全、发达的资本
市场条件下,迅速完成了规模如此巨大的并购交易。
2000年1月,新加坡电信宣布欲与香港电讯合并。据说,新加坡电信与香港电讯和英国大东电报局的谈判几近完成。不料,2月11日,李泽楷控制的盈科数码动力半路杀出,表示有意收购香港电讯。一场争购大战由此展开。
当时,新加坡电信的收购提议并未得到市