房地产企业资本结构与企业绩效关系分析——以龙湖地产为例.docx

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摘要
房地产行业在过去二十年的粗放式发展模式已经不可持续。宏观政策环境的不确定,行业竞争的加剧,供求关系的变化都使得房地产企业不得不放缓发展速度,精细管理,实施战略转型。与战略相匹配,房地产企业的资本结构也需要进一步优化。
本文在回顾资本结构与企业绩效的理论与实证文献的基础上,以沪深两市上市房地产企业 2004 年到 2013 年 607 个样本进行描述性统计分析与回归分析,对我国房地产企业资本结构与企业绩效关系做出简单初判,进而对案例研究对象龙湖地产进行详细深入分析。基于历史财务数据的比较,以及与其它业内企业的比较分析,本文讨论了龙湖地产资本结构、企业绩效及其关系表现出的与战略相对应的变化过程。资本结构的优化的确能提升企业绩效,而本文的研究则进一步指出,资本结构的合理性是相对的,与外界环境中企业战略选择息息相关,处于动态变化之中,另一方面,企业绩效也并非限于以会计信息和历史信息为基础,而应该关注市场价值、关注预期收益。最后,本文对房地产企业如何控制债务水平,管理融资渠道,优化资本结构提出建议,并认为房地产企业优化资本结构的进程中,政府及金融监管机构应推动资本市场的健康、健全发展。
关键词:资本结构,企业绩效,房地产企业
Abstract
The extensive development of real estate industry during the past twenty years is unsustainable. The enterprises have to slow down, improve their management and seek for strategic transformation when the macro policy environment gains more uncertainty and petition intensifies. Along with strategy, capital structures of those enterprises also need to further optimize.
This paper first introduced the present situation of the real estate industry and the financing situation, especially focusing on the advantages and disadvantages of several kinds of financing channels. The after clarifying the concept of capital structure and corporate performance, the case study of Longfor, which aimed at describing a relationship between capital structure and corporate performance, was conducted based on parison of historical financial data, and based on parative analysis with other real estate enterprises. Capital structure optimization can really improve enterprise performance; while the research of this paper furt