实施EVA考核、促进价值创造方法.ppt

实施EVA考核﹑促进价值创造方法与路径
殷明德
***管理咨询集团合伙人
***EVA咨询中心总经理
2010年4月29日
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EVA小典故
上世纪八十年代后期, 一间美国的管理咨询公司(思腾思特)在为美国企业作管理诊断时发现, 企业的经营活动偏离了为股东创造价值的轨道, ……并提出了经济增加值(EVA)的概念, ……随即引起企业界的广泛响应。
通过追踪和回顾美国二十世纪的企业史, 我们注意到一个现象: 作为EVA理论基础和来源的公司估值理论(价值理论的一个重要分支), 于二十世纪五﹑六十年代已为美国企业界主流所认同和运用。
我们的问题: EVA的管理理念和方法体系为什么在那样一个时段被发现并得以流行?
线索和提示: 并购狂潮与反垄断﹑资本市场﹑敌意收购与CEO解职
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个人相关经历补充
20世纪80年代中至21世纪初的18年间, 除在中国中央银行总行从事国际金融业务和政策研究外, 还在法兰克福金融市场﹑香港资本市场﹑澳大利亚联邦国库从事货币交易﹑汇率﹑股票的一级发行与二级市场交易﹑企业竞争力分析﹑产业投资基金运作﹑担任(香港)上市公司高管近10年。
巧合: 形成从资本市场观察企业价值的创造﹑衡量﹑实现, 从上市公司和投资基金运作﹑提升﹑沟通企业价值的视角。恰恰与EVA流行的动因﹑路径相吻合。
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EVA的理论框架
价值理论
EVA
公司产权理论
价值管理
资本市场
出发点
EVA
基本概念
测算方法
产生背景
业绩考核
绩效薪酬
EVA应用方法
“国产化”改造
EVA理论反思
应用环境
比较分析
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背景﹑动因和发展的逻辑
EVA理念
国家战略
EVA考核
EVA管理
资本运作
并购式增长
增长目标
为股东创造价值
增强核心竞争力
提升资产质量
产业规模﹑产业集中与全球化
定价权﹑规则制定权﹑战略性资源控制权﹑关键信息先占权
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实施EVA考核面临哪些问题?
如何部署﹑规划EVA考核在集团的“落地”﹑并进而实施价值管理?
如何在集团上下统一﹑正确地认识EVA, 并知道如何行动?
如何把握EVA考核办法的重点﹑难点与关键点, 揭示盲点和风险点?
如何发现影响EVA或增进价值创造的关键驱动因素?
子集团如何在EVA考核与价值管理过程中”承上启下”?
如何从EVA或价值创造的角度去看待我们现已****惯的管理﹑决策方式?
有哪些适用于集团及各主要业务板块的价值创造提升办法?
EVA考核﹑价值管理如何有助于集团全球资本融资平台功能提升?
引入EVA考核﹑价值管理后如何重建各业务板块的协同效应?
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关键词
EVA考核
价值管理
国家战略
EVA应用环境
价值评价体系
对标评价
关键驱动因素
资本市场
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总目
国资委EVA考核《办法》解读
如何有效提升企业的价值创造
EVA考核的预期效果
价值管理与全球融资平台的建立
EVA基本概念与方法
EVA考核﹑价值管理实施方法与路径
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利润呢? 税后净利润同样可以由股东支配、享有。
利润也是股东价值吗?
企业为股东(出资人)创造的,或称股东价值
EVA:
税后净利润
+/- 会计调整事项
税后净营业利润
–债务资本成本
–权益资本成本
=
= 税后净营业利润
–债务资本成本
–权益资本成本
什么是EVA?
价值
EVA
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[注] 为避免债务资本成本的重复计算,利息支出在会计调整中加回。
股东资金+ 债务资本
资产(生产要素)
收入
- 成本费用- 利息支出
= 利润总额- 所得税= 税后净利润
+/-会计调整事项[注]×(1- 税率)
价值衡量出发点
利润衡量出发点
EVA与利润的区别
企业视角
出资人视角
- 债务资本成本- 股东资金成本
= 税后净营业利润
= EVA 或股东价值
股东资金成本= 经会计调整后的资本占用 X 股东资金成本率
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