项目可行性分析 1.doc

项目可行性分析 05
第五章不确定性分析由于影响各种方案经济效果的政治经济形势资源条件技术发展情况等因素未来的变化带有不确定性加上预测方法和工作条件的局限性对方案经济效果评价中使用的投资成本产量价格等基础数据的估算与预测结果不可避免地会有误差这使得方案经济效果的实际值可能偏离其预测值从而给投资者和经验者带来风险不确定性分析为了尽量避免决策失误我们需要了解 1各种外部条件发生变化时对投资方案效果的影响程度 2投资方案对各种外部条件变化的承受能力 3对于可能发生的外部条件变化投资方案经济效果的概率分布本章介绍的内容将有助于解决这些问题第一节敏感性分析一敏感性分析的概念与作用 1概念是通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度 Efxyz 当 X X⊿X Y Y ⊿YZ Z⊿Z时很显然E 也要发生变化 2作用敏感性分析是投资项目经济评价中应用十分广泛的一种技术用以考察项目涉及的各种不确定因素对项目效益的影响找出敏感因素估计项目效益对它们的敏感程度粗略预测项目可能承担的风险为进一步的风险分析打下基础二敏感性分析的内容 1确定关键的敏感因素 2包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析三敏感性分析的方法与步骤 1不确定性因素的选择 2确定不确定因素的变化程度 3选取敏感性分析中的项目效益指标 4敏感性分析的计算与分析 1常考虑的不确定性因素有①原材料燃料动力及产品价格②生产能力利用率③建设期和投产期④总投资 2不确定因素变化程度的确定敏感性分析通常是针对不确定因素的不利变化进行的为绘制敏感性分析图的需要也可考虑不确定因素的有利变化一般是选择不确定因素的百分数变化 3敏感性分析中项目效益指标的选取基本的分析指标是内部收益率通常财务评价敏感性分析中必选的分析指标是项目财务内部收益率国民经济评价中必选的分析指标是国内投资经济内部收益率 4敏感性分析的计算指标敏感系数临界点敏感系数敏感系数目标值变动的百分数敏感性因素变动的百分数在几个不确定性因素中若某一个因素对应的敏感性系数大则表明该项目对这一因素的变化最敏感即该因素的变化对经济效益影响程度最大临界点临界点是指不确定因素的极限变化即该不确定因素使项目内部收益率等于基准收益率或净现值变为零时的变化百分率四单因素敏感性分析概念单因素敏感性分析是就单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响所作的分析在分析方法上类似于数学上多元函数的偏微分即在计算某个因素的变动对经济效果指标的影响时假定其他因素均不变步骤 1选择需要分析的不确定因素并假定这些因素的变动范围 2确定分析指标 3计算各不确定因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的方案经济效果指标的变动结果并建立起一一对应的数量关系并用图或表的形式表示出来 4确定敏感因素对方案的分险作出判断例-1 设某房地产公司拟开发一住宅小区预计开发建筑面积10000平方米开发固定成本120万元每平方米变动成本为600元预计售价为1000元平方米销售税率为5[] 若售价变动成本固定成本销量为不确定因素进行单因素敏感性分析单因素敏感性分析表例-2 有一个生产小型电动汽车的投资方案现金流量见下表所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况预测估算的由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大投资额经营成本和产品价格均有可能在-20[][_