太极集团财务分析创新..doc

太极集团
财务分析报告
提交日期:2005年11月08日
前言
易有太极,是生两仪
两仪生四象,四象生八卦
――《易经》系辞
本财务分析报告参考太极八卦谱系,采用“天(乾)-人-地(坤)”的结构,由表(阳)及里(阴),逐层分析,即以太阳之乾始进,经兑(太阳)、巽(少阳)、坎(少阳)、离(少阴)、震(少阴)、艮(太阴),止于太阴之坤。
报告中的数据,如未加说明,则均出自于太极集团历年年报或是根据年报数据计算、推导而来,相关指标行业平均值来自于“证券之星”网站()
目录
一、乾之章:风云乍起
――公司简介及行业现状、趋势
二、人之章:浪里淘沙
――综合财务分析
兑之篇:逝者如斯
――财务指标历史分析
巽之篇:鱼龙混杂
――对比和结构分析
坎之篇:寻根溯源
――因素分解分析
离之篇:履霜冰至
――风险分析
震之篇:川流不息
――可持续增长分析
艮之篇:烁烁其华
――价值创造分析
三、坤之章:路在何方
――财务战略构想及结论
一、太阳乾之章:风云乍起
――公司简介及行业现状、趋势
§ 公司基本面
太极实业(集团)有限公司于1993年12月28 日在涪陵市工商行政管理局正式注册登记,系由四川涪陵制药厂,四川省涪陵地区医药公司、涪陵市通济实业有限公司、四川涪陵太极实业开发公司共同发起设立,总股本5,000万元 ;1996年4月17日该公司增资扩股9,500万股,总股本变为14,500万股,1997年11月18日在上海证券交易所上市,证券简称:太极集团、证券代码:600129 、总股本:19500万股,可流通股份:5000万股。2000年总股本增至25,260万股,可流通股份7500万股,至今未有改变。
该公司主营业务为中成药、西药、保健用品加工、销售,医疗包装制品加工,医疗器械销售;主要产品:曲美、太罗、补肾益寿胶囊、急支糖浆、藿香正气口服液、儿康宁、补肾防喘片、通天口服液、紫杉醇、盐酸格拉斯琼、风湿马钱片等。
该公司基本经营情况如下:
表一:2002-2004年度太极集团基本经营状况表单位:万元
项目年度
2002
2003
2004
总资产(期末)
319552
394415
466456
净资产(期末)
85140
89245
96437
销售收入
233912
321096
387921
净利润
5470
5728
6703
该公司在医药消费市场尤其是中成药市场中居于上游的地位,产品种类繁多,销售范围覆盖全国各大区域及国外,近年来通过不断扩展,销售收入增长较快。
§ 行业现状
表二:2004年度医药行业主营业务及增长情况表单位:亿元
行业分类年度
2004主营收入
2004增长
2003增长
化学药制造
1875


中药饮片加工
182


中成药制造
690


生物、生化制品的制造
249


总计
2996


太极集团主要产品为中成药,1999-2004年度中医药行业产值情况如下图:
数据来源:海通证券
目前我国原料药和药品制剂生产企业是5146家,其中包括1700 多家"三资"企业,
国有及国有控股工业企业有1100家左右。按产值计算,股份制经济在全行业的比重已从"九五"初期的12%%,"三资"经济从15%%,而国有经济比重则从55%%。在5000多家医药工业企业中,有生物制药企业 200余家、中药生产企业1100多家和化学药品生产企业4000 家左右。至2001年底,可以生产化学原料药近1500种,总产量 43万吨,位居世界第2;能生产化学药品制剂34个剂型、4000 余个品种;还有我国的传统中药,也已逐步走上科学化、规范化的道路,能生产包括滴丸、气雾剂、注射剂在内的现代中药剂型 40多种,总产量已达37万吨,品种8000余种。
 从我国医药企业的市场行为和品牌发展情况看,由于企业过度发展,数量众多,基本药物严重过剩,产品总量供过于求,而且著名药品品牌多数为境外品牌,其市场占有率高于国产品牌。从目前国内市场份额来看,"三资"企业产品占25%,进口产品占12%,国产品占35%,而大城市的大医院购进的"三资" 企业药品和进口药品高达60%~70%。可见,外资产品对中国医药市场有很大的影响。据统计,目前,在我国省级中医院应用的药品中,中药饮片、中成药和西药的比例为3:3:4,地市级的比例为2:3:5,:3:。2001年。在我国药品市场中,西药、中成药、其